Solv Markets 简介

【作者按】我们前不久对外发布了 Solv Markets 项目融资成功的消息。很多朋友都很好奇，这个项目是干什么的？是克隆或者抄袭的哪一个国外项目？为什么叫 Solv Markets？为什么 Markets 用复数形式？有什么优势,等等。事实上，这个产品还在快速迭代当中，就这个项目而言，我们常感觉自己并不是创造者，而是探索者，表面上是自己的作品，实际上是一个早就在那里等待被发现的领域，因此我们对它也存在一个不断摸索和认识的过程，对于一些本质性的问题还不能给出完整的、最终的回答。不过，项目发展至今，确实应该做一个阶段性的总结，因此我们以此文对 Solv Markets 进行一个轮廓型的介绍。

1. Solv Markets 是什么？

Solv Markets 是一个多用途票据通证市场平台。

如何理解呢？

首先，Solv Markets 是一个平台，也就是说它不是一个单一应用，而是一个支持多个应用的开放基础设施。Solv Markets 的基础是具有更丰富描述能力的全新资产协议，从而支持更丰富与高阶的金融应用。

其次，它是一个市场平台，因此我们推出的应用，主要是市场性应用，以撮合双方完成金融交易与 NFT 交易为核心目标。

第三，它是票据通证市场平台，也就是说 Solv 所支持的各类交易业务不主要面向ERC20资产，而是金融 NFT 与 艺术品 NFT 资产（统称票据通证）。票据通证是 Solv 的核心，我们在下文单独解释。

第四，Solv Markets 是多用途的票据通证市场平台，也就是说它不是只支持某一种票据通证，而是支持多种票据通证的定义、创造和交易。每个Solv平台应用专注于不同场景的票据交易。

1. 票据通证是什么？

理解 Solv Markets 的关键是理解票据通证。

票据通证就是区块链上的数字票据。

票据是一种简短的、异质的制式合约凭证。日常生活和传统金融中常见的票据包括收据（receipt）、发票（invoice）、存单（certificate of deposits）、支票（check）、商业票据（commercial paper）、债券（bond）、存托凭证（deposit receipt）、仓单（warehouse receipt）、地契（land title）等等。

跟货币、股票相比，票据的主要特点是异质性（non-fungible）。同一个单位的货币或者股票，与另一个单位的同种货币或股票完全一样，所以是匀质的（fungible）。而票据不同，比如你开两张支票，这两张支票虽然长得很像，但是里面的内容是不同的，所以是异质的。所以票据很灵活，可以描述更加复杂的合约关系。

与更加复杂的合同相比，票据的主要优势是简短、标准化。同一类票据格式是标准化的，其背后的合同条款也基本是标准化的，有些甚至以法律形式被严格规范下来。

由于票据简短、描述能力强，正好处于标准化与灵活性的平衡点上，因此十分有用，而金融类票据的交易规模也是非常庞大。2019 年，中国仅商业票据交易总规模就高达 131.45 万亿元[1]。2021 年 2 月底，美国流通中的商业票据余额为 1.06 万亿美元[2]。

然而这个传统金融中的庞然大物，在数字资产市场中完全是一片空白。DeFi 发展至今四年多，几乎所有的数字资产都以两种通证来表达，一种是 ERC20 通证，用来表达货币、股票、积分这类匀质通证，另一种是 ERC721 通证，用来表达完全非匀质、非标准化、单体的数字收藏品、艺术品。由于没有一种专门用来表示票据的通证标准，因此相应的票据型的数字资产也就付诸阙如。

Solv Markets 就是要把票据这种数字资产引入到 DeFi 中，因此我们创造了多用途数字票据通证 Versatile Non-fungible Token，简称 VNFT。

1. VNFT 是什么？

VNFT 是一种专门用于描述数字票据的通证协议。上面说过，票据本质上是异质的，因此 VNFT 也是一种 NFT，与 ERC721 是兼容的。因此，支持 ERC721 的各种工具，比如 MetaMask 和 imToken 钱包，以及 OpenSea 交易市场，都可以支持 VNFT 通证。

但既然创造一个新的通证协议，那肯定是因为 VNFT 有超过 NFT 的地方。

首先，VNFT 具有自定义属性描述能力，其中最重要的是数量属性。ERC721 表示的 NFT 是一个独一无二的单体，而票据一般是包含数量属性的。比如一张支票，其中必须包含支付金额，一张债券，其中必须包括面值。VNFT 就可以将数量属性内置到通证之内。事实上，VNFT 支持自定义属性。你可以定制化一个自己的 VNFT，根据需要向其中加入各种属性。比如，一个债券通证，不仅要能够描述面值，还需要描述到期日、息票利率以及付息周期等属性，于是我们就可以定制化一个 VNFT，把这些属性都加进去，这样就可以很好地表达债券。同样，如果定制另一个 VNFT，把交易品种、约定价格、交割时间等属性放进去，就可以很好的描述远期合约。推而广之，VNFT 能够描述各种票据，因此我们称之为“多用途”。

其次，VNFT 支持丰富的操作。标准的 ERC721 NFT 只支持非常基本的几个操作，比如查询所有者、批准、转移等。而 VNFT 在此基础上扩充了几个关键操作，其中最重要的是票据通证的拆分与合并。有了这两个操作，VNFT 就兼具 ERC721 与 ERC20 的能力于一身，一个 VNFT 本身代表了一项异质资产，但是又可以将这项资产任意细分组合，从而在内部将其匀质化。

此外，VNFT 设计中不仅考虑了与 ERC721 规范的兼容性，更充分考虑了服务于票据资产时的灵活性，可以通过与 Solv Markets 其他合约的配合，智能识别接收方是否支持 Solv 相关协议，从而可以使得尚不支持 VNFT 协议、甚至不支持 ERC721 SafeTransfer 能力的钱包，都可以直接通过转账来触发 Solv Markets 的智能合约，实现特定的业务功能。

总之，VNFT 是我们精心设计的一个多用途的数字票据通证协议。相比 ERC20， 它具有更强大的信息描述能力，从而支持更高阶的金融服务；相比 ERC721， 它在保持原有信息的前提下，拓展了数量拆分能力，将为 NFT 市场带来全新的玩法与金融服务支持。

1. VNFT 是原创的吗？

是。

1. Solv Markets 的第一个应用是投资凭证交易

VNFT 是一个标准协议，任何人都可以基于 VNFT 打造全新的产品模式。

Solv Markets 是一个开放平台，我们将 VNFT 的创建、验证、流转、拆分、合并、管理等等相关的一系列功能模块化，方便任何人创建 VNFT 应用，并且还会为其中优秀的项目提供资金、技术、营销和和流动性方面的支持，推动生态的发展。

我们坚信 VNFT 将为市场开启更广阔的空间，因此我们将开发一系列应用为市场带来全新的思路。

首个推出的应用将是投资凭证市场（Investment Certificate Market，简称IC Market）。

当前的一级市场投资存在两个显著的痛点，第一，投资人手上大量处于锁仓期的份额没有流动性，牛市时无法转让流通，终于到了解锁时，往往蜂拥砸盘，造成双输局面。第二，锁仓份额的释放以中心化方式管理，甚至以手工方式进行，带来诸多违约的风险，例如到期不释放，擅自改变释放速度和先后次序，等等。此种风险也增加了投资人与项目之间的交易摩擦。

IC Market 应用基于 VNFT 创造了一种投资者份额票据，称为 vcToken。例如，如果底层资产是 BTC，那么对应的 vcToken 就是 vcBTC，如果底层资产是 SOLV，那么对应 vcToken 的符号就是 vcSOLV。

在IC Market中，投资人可以要求项目方将承诺给投资人的 token 份额变成一张自动解锁释放的 vcToken 票据。在解锁时间之前，这张凭证不能提取现货，效果上相当于锁仓。但是到了约定的解锁时间，票据就开始按照预定的速度自动释放 tokens，持票人可以凭票兑换现货资产。这种情况下，vcToken 相当于一个去中心化的锁仓-释放管理机制，也就是 SAFT 协议的通证化，每一个早期投资人会获得与总投资份额相等的凭证。每一个token对应不同的解锁周期，解锁规则由智能合约控制，主要模式为达到解锁起始日期后，自动一次性或者线性释放。

更重要的是，投资机构可以在解锁之前，将 vcToken 出售，提前释放流动性。vcToken 完全集成 OpenSea 等 NFT 交易平台，投资机构可以随心所欲的拆分 vcToken，并在其市场挂单转让。很明显，这些未来才能释放现货的票据，就相当于金融中的期货合约。

vcToken 是具有很强描述能力的数字票据，我们在 IC Markets 应用中，通过 vcToken 界定了投资人与项目方的权利义务关系，从而帮助数字资产在 DeFi 中形成现货和远期市场的流动性互补和贴现率期限结构，降低投资人与项目之间的信任成本，释放一级市场份额的流动性，为一级市场打开全新的空间。

1. Solv Markets 中还会有什么？

VNFT具有非常强的拓展能力，我们将在几个月内分阶段推出以下几个应用：

1. 按揭分期付款市场（Installment Purchasing Market）。在这个应用中，用户可以先付一定比例的首付，然后选择还款周期和还款模式，申购数倍于首付款价值的BTC与NFT收藏品。

2. 团购市场，特别是加密收藏品的团购（Group Purchasing Market）。近来 NFT 市场火爆，头部 NFT 数字资产价格节节攀升。一方面人们越来越相信 NFT 的价值，另一方面单体 NFT 的价格过高，阻碍了大多数人的参与。Solv Markets 将支持 NFT 数字资产份额化，允许普通用户拼团购买，促进 NFT 的流动性释放。

3. 定期借贷市场（Fixed-term lending Market）。Solv Markets 可以用 VNFT 表达可转让的定期存单，从而支持定期借贷这一传统最主流的借贷模式。

想象空间是无限的，比如：

• 表示未来承兑凭证，比如定期存单、债券、商业票据、支票、投资份额等；
• 衍生品，例如远期合约、期货合约、互换合约、期权合约等；
• 份额化凭证，例如将一套房产或者一件加密艺术品的收益权拆分为若干份，由多人分别持有；
• 定制化交易合约，比如按揭贷款、分期付款、团购、分账协议等。

请注意不是所有的方向我们都要自己做，恰恰相反，我们会鼓励所有对数字票据技术感兴趣的创新团队来探索和尝试 VNFT 的新应用，加入到 Solv Markets 生态中，并给予必要的支持。

1. 产品开发进展如何？

Solv Markets 是 2020 年 9 月开始构思，10 月开始开发，目前 VNFT 基础协议以及支持平台已经开发完毕，IC Market 将会在 3 月底上线，按揭分期付款市场与团购市场将在4-5月间上线。

参考：

[1] https://zhuanlan.zhihu.com/p/103712814

[2] https://www.federalreserve.gov/releases/cp/default.htm