满仓过节！

全球股票市场概况

上周五，美股收涨，今天国内指数10点后也一路走高。没有宏观层面的消息，估计是上周五跌后的反弹。大A向来有春季行情，今年虽然春季行情启动得比较早，但是估计还没有结束，加上一季度经济数据在基数效应的影响下比较亮丽，再加上今年是JD100周年，应该不会闹出什么大跌之类的新闻。

上涨家数/下跌家数大约在1：1。

行业概况

上涨得比较多的是有色、化工、农林牧渔、休闲服务（免税店概念）、建材、机械、电气设备等...风格确实在切换。有色、化工、农林牧渔在之前都提到过，有色化工是走通胀逻辑，农林牧渔是统计上一季度都有超额表现；消费建材从两周前开始启动，走的是中国竣工链和美国地产强复苏的逻辑。

行业资金流向

最近五天流出比较多的就是电子和非银了。非银这个板块从2020年7月开始就跟不上大盘的表现了，不过我觉得是可以关注的，如果银行可以走经济复苏，利率上升的逻辑，那么保险为什么不可以呢？看了下几家保险股的走势，出了平安，都是一路向下，再往下走的空间比较小。最近平安受一些事件的影响，股价估计也跌透了，再往后说不定会反弹。

北上南下

上周五北上资金明显进来抄底，今天的数据还没出，估计也是大幅流入...

风格概况

等不到的价值和周期，说好的风格切换是不是不会来了。

全球债券市场概况

公开市场净投放100亿，从交易所利率来看，午盘后资金面明显宽松。

观点不变【长端利率继续上行，去年11月左右判断长端利率很可能上行到3.4-3.5，主要逻辑是匹配经济状态】

美债收益率都1.2了...

大宗商品

观点不变

大宗方面，波动都比较小。如上所述，近期大宗商品会有一些回调压力，因为实际利率已经被压到极值了，未来实际利率随着美债名义利率上升，大宗可能会跌一些。白银可以关注一下，等过两天研究一下。如果从基本面看，铜、铝、银都会受益于经济复苏，铜和银还会受益于当下比较火的清洁能源，只是短期（3个月）来看，个人觉得没有大机会。

上周五，主要商品都出现了反弹，结合美债、中国债券的反弹，不同的市场都在演绎通胀逻辑。放了这么多水，总要有东西涨价。

从美元指数来看，不知道这波下行趋势里的反弹是否结束了。目前已经反弹了2%，在之前的下行周期中，反弹幅度一般在4%、5%左右。如果美元指数重回下行趋势，那么商品涨价really have a long way to go.

市场新闻

/周日公布了WH储备数据，这个好像比较敏感不能输全名...下降了一点，主要原因是美元回升，其他货币相对贬值。/

据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2021年1月共销售各类挖掘机19601台，同比增长97.2%；其中国内16026台，同比增长106.6%；出口3575台，同比增长63.7%。

/景气度很好啊...海外复苏不是闹着玩/

好图

全球债券久期达到高点，利率上行风险暴露

美国劳动力报酬大增，未来将推高通胀

房地产市场继续（大）超季节性复苏，相关出口链条收益

（比如今天接近涨停的LMBL）

图均源自公开信息，笔者注