discount factor：就是用来把一个FV给折现的factor，d(t), 代表年份
增加stock的CF会增加call的price，降低put的price 54.5 计算权证warrant的价值，识别使用权证估值的复杂性 warrant是一个权利可以让债券持有者按照签订的价格购买股票...warrant可以用separate call option的估值方法来定价 value of each warrant= ?
1 非利率产品 对于非利率产品，比如外汇、商品和权益产品，利率风险因子对产品估值的影响远不如其他风险因子对其估值影响大。...因此为了简化问题，我们通常假设利率不是随机变量，上面估值公式中的 P(T, M) 也不是随机变量，可从期望符号中提出来。此外，远期测度也就是风险中性测度，我们可以把期望符号上标符号去掉。...代表 Sn,m(t)，A(t) 代表 An,m(t)，求 S(T) 在 Tp 时点的期望有两个调整项： 凸性调整：从年金测度 QA 到 T 远期测度 时点调整：从 T 远期测度到 Tp 远期测度 在实际估值中...4 总结 到目前三种类型的估值调整已经全部讲完，我们总结一下： 凸性调整：在风险中性测度和远期测度下变量的差异 Quanto 调整：在货币一测度和货币二测度下变量的差异 时间调整：在 T1 远期测度和
Exponentially weighted moving average（指数加权移动平均）
Cap, IRQ Cap），标的利率是 EUR EURIBOR，自然估值货币为 EUR，但该合约以 USD 结算。...两式相减可得到两个布朗运动之间的关系 自然估值货币是美元，结算货币是欧元 接着再考虑一个和上面 IRQ Cap 相似的合约，其自然估值货币和结算货币正好相反，标的利率是 USD LIBOR，自然估值货币为...自然估值货币是美元，结算货币是人民币 考虑一份商品 Quanto 看涨期权合约（Commodity Quanto Call, CMQ Call）标的商品是布伦特原油（brent oil），因此自然估值货币为...两式相减可得到两个布朗运动之间的关系 自然估值货币是人民币，结算货币是美元 接着再考虑一个和上面 CMQ Call 相似的合约，标的商品是上海金（Shanghai gold），因此自然估值货币为 CNY...推广和总结 定义结算货币为 Qunato货币，符号为 QUT；自然估值货币为本币，符号为 DOM。
一边却表示小米估值应该是腾讯乘苹果，因为小米是一家全球罕见的全能型公司，看似矛盾的表达，背后是雷军对小米估值偏低的心有不甘。...从曾经千亿美元估值在望，到如今550亿美元的保守价，小米还没上市，估值就降了一大截。...话说回来，小米估值550亿美元高吗？正如港交所总裁李小加称，有关估值是公司与投资者间的协议，在中国香港市场，港交所不会干涉，亦难以干涉。...而且既然360一度都能达到这个估值水平，小米550亿美元真心不贵，当然，大家分别在港股和A股，估值逻辑截然不同。...热点事件追踪： 淘宝造富计划 掌门1对1 美团无人车 算法看门狗 金融科技井喷 中国版米其林 社交之王 Uber撞人 新世相 新氧融资 金蝶第二春
…… 所有这些问题，都会指向一件事————研发中的估点。估点是计划的基础，不论你关注还是不关注它，它都在那里。估点不是拍脑袋，是一种对事件的客观描述方式。...从零开始——无历史参考的初始估点 对产品开发时间的估算有多重方式，其中目标分解后对每个子任务的时间估算一般被认为是估点，产品开发时间的估算是由估点后形成的关键路径决定的。...如果使我们的研发时间估算相对准确，那么估点中的等距尺度是什么呢？ 估点的单位 不论是TRIZ还是一般的架构思想，都会考虑以终为始。 对于估点中的等距尺度即估点的时间单位而言，也是如此。...估点的简单示例 举一个最常见的例子——用户登陆，如何进行估点呢？ 首先，确定这一功能的边界。...这样，我们就可以尝试用多元估点的方法对估算的最终结果进行比较和进一步评估了。 处理产品与研发间的估点矛盾 产品经理和研发人员的矛盾主要是开发周期的目标与估点结果之间的矛盾。
弄清量化金融十大话题 (下) 金融工程高度概览 日期生成 变量计算 模型校正 曲线构建 I - 单曲线 曲线构建 II - 多曲线 (基差) 曲线构建 III - 多曲线方法 (抵押品) 产品估值理论...产品估值 - 解析法和数值积分法 (CF) 产品估值 - 偏微分方程有限差分法 (PDE-FD) 产品估值 - 蒙特卡洛模拟法 (MC) 产品风险理论 (AAD) 风险计量 - 敏感度 (Greeks...价值调整 - 凸性调整 价值调整 - 时间调整 价值调整 - Quanto 调整 价值调整 - CVA 价值调整 - DVA 价值调整 - FVA 价值调整 - MVA 价值调整 - KVA 金融产品的估值调整分两类...个工作日 ti 上的隔夜利率 di = L(ti, ti, ti+1) 生效的天数 (当星期五时 di = 3，当其他工作日时 di = 1) D = Σidi = 在合约参考月中日历日的总天数 当估值日为...个工作日 ti 上的隔夜利率 di = L(ti, ti, ti+1) 生效的天数 (当星期五时 di = 3，当其他工作日时 di = 1) D = Σidi = 在合约参考月中日历日的总天数 当估值日为
在算法即芯片的时代，算法和芯片两者紧密耦合，不可分离；只有懂算法的AI公司才能做出更好的AI芯片，才能将算力更高效地转化为智能。...重估依图 依图芯片发布，对于芯片产业是明确信号。 如“算法即计算”的观念，目前算法、软件正在重新定义芯片和硬件，传统芯片巨头之间的势力范围和功防疆界，已经被打破。...当然，也是时候重估依图了。...依图上一轮估值已达150亿元，是中国和全球最具资本认可的AI公司之一。 但目前，依图的芯片业务，实际未体现到最新估值中。 于是也带来新问题，如何重新估算依图价值？...所以重估依图，可以简单是现有估值+30亿美元吗？ 总之，是时候提出这个问题了。 ? — 完 —
自上而下 当一个自下而上驱动的生态系统与一个以自上而下开发为特征的社区相遇时，会发生什么？...2 自上而下的标准 有两种类型的标准设计：自上而下和自下而上。从历史上看，标准机构是由来自学术界、工业界和企业界的人士组成。...实际上，自下而上的控制可以比自上而下的更强大，我们将在后面讨论。 通常，电信协议和标准是自上而下的，由 3GPP、ETSI 和 IETF 等标准机构制定。...自上而下和自下而上的设计或控制的区别很多地方都有描述。其中一个地方就是敏捷方法论中的拉动法和推动法。在推动法中，任务是自上而下分配的，从项目经理到实现者。...｜Log4j 一周年特别报道 阿里过去一年裁员达19000人；字节跳动布局中国版 ChatGPT；马斯克称下周将开源推特算法代码 ｜ Q资讯 技术裁员正在助长新的创业潮：本来犹豫要不要创业，没想到公司替我做了决定
对于如何选择因子，本文通过考察1）宏观周期 2）因子动量 3）因子估值 4）市场情绪 四个方面在因子间进行选择。最后，本文还讨论了用这四个选择因子的方法在自下而上构造的组合和自上而下构造的组合表现。...本文主要探讨的是动态因子调整的方法，作者提出了四种方法来动态选择因子，它们分别是1）宏观周期 2）因子动量 3）因子估值 4）市场情绪。 ? ? ? 4....价值指标的基本想法是：某因子目前的估值/六个因子等权组合的估值，计算这个比值当下水平较历史水平的偏离度(z-score)....在本研究中，考虑了以下估值方法来计算估值利差-市盈率（P/E）、市盈率（P/B）和市盈率（P/CE）。综合价值指标与综合宏观周期指标的构建相似，都是将因子二次等权加总。 ? ? 7....就该方法应用来看，自下而上优于自上而下。自下而上是先对个股用四个维度进行打分，再选前XX%的股票构成组合（具体没写）。自上而下的构造方法如上文所述。 ?
自从2月份达到最低点3.3 以来，预期估值倍数在六个月里平均每月提高6%。现在SaaS公司的预期估值倍数为4.7，与过去两年的平均值5.2非常接近。 换言之，我们已经重回“正常”的估值环境。...所谓“正常”，是因为对于SaaS公司的估值并没有绝对标准。 增速为75%的公司估值回升速度很快，几乎达到预期估值的两倍。这并不令人意外，因为这些公司的利润率在过去六个月里一直很高，并未发生质变。...这些变动似乎会影响到D轮和之后的估值，但是对早期估值并未产生太大影响。在极高的风险资本的支撑下，早期市场几乎与公共市场的变动绝缘。...过低的估值倍数使得SaaS公司更加团结，即使在过去的六个月里，SaaS公司的预期估值倍数有所提升，只要价格依然合理，或是低于历史价格，这种团结依然会持续下去。...软件公司对最佳估值的定义是：有效使用资金，将损失降到最小的同时实现收入增长最大化。关键因素是：对公司进行估值时，应关注公司将多少资金用于增加收入。
全球市场来看，整个市场的预期收益率下行，风险利率也处于相对低位的情况下，优质企业在疫情影响减缓及地产销售数据的逐步好转的过程中，悲观的估值情绪有望优先缓解，偏稳健资产估值重构带来的估值中枢提升预期更强。...对比其他消费行业，家用电器指数PB 估值和 ROE 匹配度较高，考虑家电板块中龙头个股，我们会发现若给予家用电器龙头股相同ROE 下的市场平均 PB 估值，则龙头个股 PB估值尚有很大提升空间。...厨电企业整体PE 估值所处分位数水平均较低，华帝股份、万和电气、浙江美大均处于过去3 年 PE 估值的地步区间，但疫情导致地产后周期的拉动作用或延后，厨电企业仍将面临零售端压力，工程渠道占优企业相对PE...小家电板块个股PE 估值所处分位数水平整体较高，细分板块依然具备较高成长性，且疫情影响下，具备线上渠道优势企业享受更高的PE 估值。...上游板块个股PE 估值所处分位数水平由于多元化业务与盈利能力差异较明显。 对标海外，家电龙头PE估值并不高 家电龙头个股有较稳定业绩表现，对标海外家电个股，家电龙头PE 估值并不高。
使用MC tree的backbone采样 作者使用了蒙特卡罗树搜索（MCTS）的算法，用于生成蛋白质复合物的主链结构。...这个算法直接从蛋白质片段中构建亚单位单体，并且针对预先指定的全局结构属性进行优化。在搜索过程中，每个步骤会在树的分支点上随机选择一小段蛋白质片段，并将其附加到主链的N端或C端。...最后，作者在蛋白质单体水平和对称纳米材料设计方面对该算法进行了测试，结果显示该算法能够生成符合预期形状和对称性的蛋白质结构。 Fig 1....总结： 作者的自上而下的RL方法解决了以往基于自下而上设计方法无法解决的一些设计挑战。...MCTS方法以自上而下的方式指定的任何一组几何标准的能力为设计刚性支架免疫原或受体结合单体并相对精确地为它们的相互定位提供了一条途径，从而产生了强大的多价细胞受体激动剂和疫苗。
预测是一件非常困难的事情，尤其是预测未来。—— 尼尔斯.玻尔 玻尔 定制化软件开发是一件复杂的事情，尤其是目前我们主要提供的端到端软件交付，它极大拓宽了软件开发...
巴菲特指标其计算方式为： 美股总市值 / 美国国家GDP 2001年巴菲特在《财富》杂志上发表的《巴菲特论股市》一文中表示：所有公开交易的股票的市值占美国GNP的比例，这个比例虽然有一定的局限性，但是在任何时候衡量股市估值水平方面可能是最佳的单一指标...这可能是投资者在考虑估值模型时最关心的问题。虽然预测未来是不可能的，但通过历史数据可以很容易地看出每个模型在估值高或低时期之后的市场表现。...国内生产总值是对先前经济活动的静态测量——它不预测未来，也不包括对未来经济活动的任何预期或估值。国内生产总值是按季度计算和公布的，但等到数据公布时，会拖延几个月。
首先有两个概念，广义估值和广义驱动。 所谓的广义估值，主体是估值二字。估值强调的是一种静态的概念，可以和股票对标，一个公司估值低不是马上上涨的理由。...1、广义估值 然后我们先来讨论一下广义估值。 所谓的广义估值又可以分为估值和安全垫。...除了利润是一种估值指标外，还有基差。基差其实个人倾向于作为一种安全边际来考量，但是鉴于当下绝大部分使用估值驱动分析的研究员，都将基差作为估值的一种，所以这里还是放在估值下。...和股票一样，商品也有相对估值，所谓相对估值就是和别的品种去比较以及区域之间去比较。 然后介绍一下广义估值中的安全边际。安全边际，按照之前的逻辑，就是市场过度反应形成的局面。比如季节性。...比如估值向上（估值较低），驱动向上，那么就可以进一步考虑是否有做多的价值；同理，如果估值向下（估值较高），驱动向下，那么就可以进一步考虑是否有做空的价值。
其中人工智能部分自上而下，贯穿全栈。在蔚来，AI被视为布局电动车的基础能力和基础技术。 蔚来创始人、董事长、CEO及“CTO”李斌言简意赅： 成功的智能电动车企，将来也会是成功的AI企业。...算法方面则覆盖感知、地图/定位、环境信息、ADMS、规控等几大模块。 在这些AI能力的加持下，蔚来宣布10月起将按路线提供全域增强领航辅助NOP+服务，为用户提供全域通行的点到点智能驾驶体验。...以此类推，在AI算法、动力电池、车机系统等方面，亦是如此。 而且这种底层逻辑也已有趋势验证——ChatGPT的出现，不正是重新定义了搜索引擎吗？...重估蔚来 不可否认，作为汽车企业的蔚来，从不缺话题热度。 “车圈海底捞”，定位高端线，产品有吸引力、车主忠诚度高，但是蔚来模式也时常被人评价为“看不懂”。...车只是起点，技术全栈才是宏图，认识到这一点，方能刷新认知，重估蔚来。
插值器算出属性改变的百分比，Evaluator 估值器根据这个百分比算出属性值。
造车业务有望重塑估值 手机市场已经“内卷”严重，小米急需找到新的增长点。 自小米2021年3月正式官宣造车以来，关于小米汽车的进展一直备受业界关注。...参考资料： 《2023投资者日点评：规模利润并重，造车业务有望迎来重估》，东吴证券 《手机市场承压，持续投入汽车业务》，东方证券 《小米集团：首提规模与利润并重》，中泰国际 《小米拿到最后一张造车“入场券
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