玻尿酸业务，正在困扰玻尿酸巨头

文/美学新观察

近日，玻尿酸正在困扰着玻尿酸巨头华熙生物。

先是布局多年的肉毒素生意扑了空，接着旗下主推的玻尿酸饮品，也被上海市消保委点名质疑功效及安全性。资本市场方面，缩水的市值似乎也在预示着华熙生物“前途未卜”，2021年7月，华熙生物总市值一度超过1500亿元，而截至2023年2月15日已降至610亿元。

要知道，作为玻尿酸龙头企业，华熙生物广为人知。2001年，华熙生物花45万元从山东省生物药物研究院购买了发酵法生产药用透明质酸的初始技术，通过近20年的时间研发，将玻尿酸发酵产率从一开始的不足3g/l，提升到12-14g/L，并于2012年创酶切技术，实现实现玻尿酸分子量大小的精准控制。

华熙生物凭借价格、产品优势迅速占领全球玻尿酸原料市场。基于这些优势，华熙生物一点一点地蚕食着先入者的市场，市占率的提高让华熙生物赚得盆满钵满，很多人把华熙生物、爱美客和昊海生科誉为医美三剑客。

然而现在，玻尿酸原料龙头华熙生物的玻尿酸生意却越来越吃力，尤其是最近华熙生物的一系列动作，如与乐华娱乐集团成立合资公司，涉足婴童品牌业务；与乐敦制药、BMS合资公司成为“中日绿色低碳合作重点签约项目”，进军再生医学领域，也折射出其对于未来发展的焦虑。

究其原因，首先是玻尿酸成本的下降，通过专业化以及规模化效应，玻尿酸产品的生产成本已大幅降低。玻尿酸成本的下降，又进一步带来行业竞争的加剧，尽管华熙生物依然是全球玻尿酸行业的龙头企业，但当前，全球范围内，已经有众多玻尿酸企业开始崛起，瓜分玻尿酸市场。

成本的下降和行业竞争加剧的结果就是，在玻尿酸业务线上，华熙生物在营收增长乏力的同时，毛利率也在不断下滑。

一直以来，玻尿酸都是医美赛道名副其实的明星产品，但现在，随着玻尿酸技术进步、成本下降、监管锁紧，玻尿酸也逐渐褪去了“医美印钞机”的光环，这也是医美回归理性的必然。