中金：智慧安防渗透率持续提升 头部企业生态场景及渠道优势显著

智通财经APP获悉，中金公司发布研究报告称，随着摄像头、指纹识别、面容识别等智能硬件及AI、大数据、云服务等软件技术的不断成熟及普及，安防领域正发生着日新月异的产品迭代更新及不可逆转的消费需求变化，智慧安防的产品生态日渐丰富，渗透率持续提升。但目前我国智慧安防的渗透率仍处于较低水平，随着供给端的不断丰富及需求端的消费升级推进，智慧安防行业将保持较快增长，头部企业的生态场景优势及渠道优势显著，长期有望实现市占率的提升。

▍中金公司主要观点如下：

1、智慧安防：超百亿美元行业规模，中国市场快速成长。

智慧安防主要包括智慧摄像头、智慧门锁等品类，2021年全球智慧安防市场规模达161亿美元，CAGR 2017-21达26.7%，其中美国为全球最大消费市场，占比达31%，中国市场占比20.1%。

2022年全球智慧安防家庭渗透率仅6.4%，预计在中国等市场快速增长的拉动下，叠加产品供给的不断丰富及渠道的不断拓宽，行业有望持续较快增长，CAGR 2021-27有望达13.8%。

2、智慧视觉产品：产品不断丰富，头部企业地位稳固。

1)需求端：智慧视觉产品包括家用摄像头、智慧猫眼、可视门铃等产品，2020年我国家用智慧视觉产品规模达331亿元，CAGR 2016-21达48.5%，但渗透率仅个位数水平。

该行认为，未来需求端家庭安防、长幼及宠物陪护、智慧家庭等需求持续提升，供给端互联网普及、国产替代及技术进步降低消费门槛，我国智慧视觉产品行业规模有望快速成长。

2)供给端：行业集中度较高，1Q22CR3达58%。头部企业生态场景优势及渠道优势显著，未来市占率有望持续提升。

3、智慧门锁：

1)需求端：智慧门锁在解锁方式及安全性方面更具优势，2021年我国智慧门锁行业规模130亿元，渗透率仅12%，预计随着国家政策的支持、技术成熟带来成本下降推动消费门槛降低、精装修带动渗透率快速提升，到2027年行业规模有望加速增长至388亿元，CAGR 2021-27达20%，渗透率提升至25%以上。

2)供给端：2022年线上渠道CR3达42%，家居、互联网品牌纷纷从线上渠道切入智慧门锁行业，线上集中度短期有所下降;2022年精装修渠道CR3达35%，具备产品大批量交付能力的头部企业集中度持续提升。

该行认为，具备产品技术革新能力的锁具企业及具备较为完善智慧家居生态的厂商有望持续提升市场份额。

风险

地产销售不及预期，技术发展不及预期。