颓势不断的三六零，能否继续向前

三六零，应该大家伙都很熟悉了。

从“安全”出发，其产品布局包括安全大脑、安全卫士、杀毒、浏览器、网页导航、搜索、游戏、硬件等，用户广泛，尤其在PC端渗透率非常高。

前些日子，三六零趁ChatGPT之风发布360版大语言模型，小刷了一波AI存在感。

当然，产品确实还只是“刚生出的孩子”。

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颓势

回到“安全”层面，作为被美国点名制裁的网络安全公司，三六零的网络安全实力自然是出色的。

那么问题来了，在靓丽的科技光环之下，三六零的经营业绩是否也闪耀着金色光芒？

曾是，已不是。

早些年，三六零的营收利润有过激动人心的增长，但这一切在进入2015年之后，发生了巨大变化。

根据可得财务数据，2009年到2014年间，三六零经历过持续的翻倍式高速增长，但到2015年，其营业收入同比增长大幅放缓至29.76%，而2018年较2015年三年间收入增长仅有12.31%，2018年之后更是出现连续下滑，2021年收入相较2018年减少17.13%。

根据三六零近期公布的2022年业绩预告数据，其2022年营业收入同比减少约13%至94.9亿元，归属母公司股东净利润为-24.8亿元，同比减少33.82亿元，由盈转大幅亏损。

三六零如此差的2022年利润表现，虽然与同期确认投资损益及公允价值变动损益-15亿元有关，但即便剔除这一影响，其2022年营收利润进一步下滑也是事实。

同时，一个更残酷的现实是，从收入角度说，三六零近5年过得一年不如一年，从利润角度说，其近些年亦是压力山大。

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广告养安全

为何会出现这种局面？

这其实与三六零的营收利润结构关系颇大。

作为主打“网络安全”牌的龙头企业，三六零的营收利润实际上并非以网络安全业务的直接收入与利润为主，而是以互联网广告业务营收利润为主。

以2021年来看，三六零的互联网广告及服务业务、智能硬件业务、安装与维保业务、互联网增值服务业务收入分别为63.06亿元、20.63亿元、13.81亿元、11.04亿元，占比分别为57.93%、18.95%、12.69%、10.14%；

毛利分别为44.25亿元、4.80亿元、9.29亿元、9.16亿元，占比分别为65.25%、7.08%、13.70%、13.50%。

2022年，三六零的94.9亿元营业收入里，有57.9亿元来自互联网商业化及增值服务业务，占比61.10%，安全及其他业务收入17.5亿元，占比18.44%，智能硬件业务收入占比约20%。

这样的营收利润结构用三六零老板周鸿祎的话来说就是，三六零是用广告业务养着安全业务。

然而，由于三六零在移动互联网时代的硬件之战屡战屡败，导致其对移动端设备的产品渗透阻力重重，PC端广告需求又不断流向移动端，再加之新冠疫情导致广告主投放更趋谨慎，三六零近些年的互联网广告及服务业务遭遇较大压力，2019年、2020年、2021年该业务收入分别萎缩了8.76%、22.75%、16.06%。

即便到2022年，作为三六零广告收入主场的PC端广告业务，仍未有效止住下滑势头。

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战略升级

面对这一不利局势，以及数字时代的网络安全需求增长趋势，三六零已经开始推进数字安全战略，积极拓展企业、政府客户，不断强化安全业务的直接收入权重。

好消息是，其安全业务增长良好，2022年这一业务收入同比增长27%至17.5亿元，收入权重大幅提高了5.7pct至18.4%。

当然，在大幅优化营收利润结构这件事上，三六零还有很长的路要走，还有很多努力需要做。

三六零有实力在数字安全业务上继续往前走，也希望它能在数字安全战略上有持续不断的突破。