发现一个3万亿的蓝海市场，这类企业具备规模化经营、客户覆盖密度高等先天优势，近1个月外资已增持龙头超120％

【研选行业】

预制菜行业：近期发现一个3万亿的蓝海市场，这类企业具备规模化经营、客户覆盖密度高等先天优势，近1个月外资已增持龙头超120%

【核心逻辑】

1、C端+B端需求双重驱动，蓝海市场诞生

随着生活节奏的加快，以及越来越多的女性从家庭走向职场，做饭时间已经或正在成为消费者需要计算的重要生活成本。而对餐饮企业而言，随着人工成本越来越高，以及房屋租金的高企，市场竞争的激烈，也迫切需要市场上能缓解成本压力和提升效率的预制菜（半成品)的提供。在上述C端和B端的双层需求推动下，厨房工业化革命应运而生，通过类似中央厨房等工厂的大量预制菜(半成品菜)的工业化生产制造并推向市场，简化了厨房烹饪环节，从而降低烹饪成本，提高烹饪效率，预制菜肴有望成为新蓝海。

2、对标日本，未来6-7年行业迎来高速增长期

在日本，由于人口密度高，超市和便利店随处可见，预制菜包括速冻的和冷藏保鲜的需求量都很大。日本预制菜在上世纪70年代末80年代初得到高速发展，每年以20%以上的速度递增。目前，日本预制菜的渗透率已经达到60%以上。在我国，目前社会结构的核心经济指标，比如人均GDP水平、劳动人口比重、家庭人口结构等，跟日本20世纪70年代末80年代初非常类似，预制菜在中国也有望迎来一个高速增长期。

如果按照每年20%的复合增长速度估算，在未来6-7年，中国预制菜行业可以成长为万亿元规模的市场。我国食材B端+C端预计达到5-6万亿元，而从长期来看，随着我国预制菜行业的发展成熟，参考日本的渗透率60%的水平，则我国预制菜行业规模有望实现3万亿元以上规模（不考虑整体食材行业的继续增长）。

3、行业具备多个壁垒，龙头企业具备先天优势

从供给端来看，普通餐饮由于前端门店需求不足，自建中央厨房面临亏损，而一般食品企业为了追求规模效应最大化，预制菜企业大多只能专注于最擅长的2-3个品类，品类发展受限；

从需求端来看，多数终端需要多品类"—站式服务”，尤其是很多预制菜对新鲜度要求高，需要频繁的大规模冷藏配送。尤其是餐饮企业小型终端多，需求以多品类、高频次、小批量和及时性为特征。这些需求一般的中央厨房和食品工厂(预制菜企业)很难满足。而屠宰企业“客户覆盖密度高”，“服务客户频率高"，“全国化布局规模化经营"，建设预制菜厂具备先天优势。

此外，屠宰企业遍布全国各地的屠宰场生产网络，可以覆盖全国各个区域，实现真正意义上的全国化规模化经营，解决了一般预制菜企业的区域化地域特征。我国屠宰行业集中度处于长期提升趋势，“非洲猪瘟"助推提升进度。屠宰业务正从粗加工向深加工转型，盈利能力持续提高，向预制菜方向发展空间大。

【相关金股】

龙大肉食：公司屠宰业务重点向餐饮、食品企业和商超客户转型，产品由条类产品和粗分割产品向精分割和定制分割产品转变，通过提高深加工分割肉销售比例，提高屠宰业务盈利能力。新的大股东蓝润集团入驻后，明确龙大的定位"是一家具有全球化视野的肉食品全产业链集团”，公司走全国化快速扩张之路势在必行。

双汇发展：公司屠宰量行业排名第一，是高温肉制品绝对龙头，公司将继续尝试开拓中式熟食、速冻肉制品、餐饮食材等领域。公司屠宰业务建立了充分的终端渠道销售网络，积极开发餐饮食材等预制菜品具备先天优势，若布局成功将给公司来第二增长曲线。

【风险提示】

1）疫情持续时间超预期；

2）全球经济增长低于预期；