ROE竟然高达129.14%！这俩金融软件，数都搞错了

我昨天我一直在算数算数，但是一直算不对，搞了半天，软件里把数搞错了。

下图是我从同花顺ifind里提取的数据。

2023年重庆啤酒净资产收益率为63.70%。

根据杜邦公式，我们将销售净利率、总资产周转率以及权益乘数相乘，得到的数据是129.14%，而不是软件里给出的63.70%。

销售净利率18.3%；

总资产周转率1.19；

权益乘数5.93。

三者相乘的ROE是129.14%，而不是63.70%。

这意味同花顺ifind里面的数据错了，但是，我从东方财富choice下载数据，竟然跟同花顺里的一模一样。

怎么可能两个软件同时出错？

我生怕自己看错了，所以就一遍又一遍检查对数，于是我就开始怀疑自己，到底是哪里出现了问题。

我甚至一度怀疑杜邦分析公式我是不是记错了。

为什么软件里给出的三个因子相乘以后，得到的数据跟真实的ROE水平相差如此之大。

要么就是这两个软件错了，要么就是我错了，这跟擦边不一样，不存在灰色地带；于是，我就开始从报表的原始数据开始计算，结果发现果然是软件出错了。

两个软件出错的原因是，它们使用的各个指标的口径不统一，这是财务分析中的大忌。

比如企业价值和股东价值是两个概念，要是口径不统一，计算出来的每股价值就会远离实际价值。

ifind和choice出错的地方在于，它们忽视了重庆啤酒的特殊之处。

第一点，重庆啤酒的归母股东权益和股东权益，相差很大。

第二点，重庆啤酒的归母净利润和净利润，相差很大。

但是，净资产收益=净利润÷股东权益。

你要是没有统一口径，带错了数，分子是净利润，分母是归母股东权益，那么，你得出的ROE必然是不合理的。

具体数据差异，如下表所示：

如下表所示，我修正了软件里的数据，进行归母ROE的杜邦分析。

相乘以后得到的ROE为63.67%，这与软件里给出的ROE数据63.70%接近，这表明下表中的分析思路是正确的。

那么，我下面这个表格跟软件相比，最大的差别在哪里呢？

答案在于净利率的计算。

既然软件中权益乘数的计算，使用的是归母权益；那么在净利率的计算中，我使用的应该是归母净利润13.37亿元，而不是总利润27.12亿元。

这样，我们得出的净利率应该是9.02%，而不是软件里给出的18.3。

我们再统一口径，计算公司的整体ROE水平，如下表所示。

在净利率的计算中：

我们使用的是公司净利润，而不是归母净利润。

在权益乘数的计算中：

我们使用的是公司股东权益，而不是归母股东权益。

因此，我们计算出的2023年的权益乘数是3.42，而不是软件里给出的5.93。

相乘以后，得出的ROE为74.50%，而不是根据软件里的数，计算出来的129.14%。

最后可以得出下面这张表，也就是上图所示，拆解重庆啤酒整体ROE水平的数据。

为什么不使用归母净利润测算的数据？

我同样是为了口径的统一。

销售净利率，总资产周转率和权益乘数三个因子当中，总资产周转率与其他两个指标，口径并不统一。

总资产周转率表示的是公司全部资产的周转效率，而不是归属于股东的资产的周转效率；营业收入表示的企业全部的收入，而不是归属于股东的收入。

因此，不使用归母ROE，而是使用整体ROE，更能反映企业真实的ROE水平。

这两个金融软件之所以出现开头那种明显的错误，大概也是因为没考虑到重庆啤酒的特殊性，没考虑到归母权益和全部股东权益的差距那么大。

但是，重庆啤酒这种类型的企业，应该不止一家，我们平时分析的时候，就要好好留心了。

销售净利率18.3%；

总资产周转率1.19；

权益乘数5.93。

三者相乘的ROE是129.14%，而不是63.70%，这是简单的数学计算，很容易看得出来。

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