老虎证券社区：小米IoT优势显现未来可期 激烈竞争难撼基本面

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8月20日，小米集团发布2019年第二季度财报，财报显示：

小米2019年第2季度营收519.51亿元，略低于分析师预期的521.73亿元，同比增14.8%。

每股收益为0.082，低于分析师预期的0.116调整后净利润36.4亿元，同比增71.7%。

本次财报虽然略低于预期，不过总体上来看，数据还是不错的。

ASP上升推动智能手机收入上涨

2019年第2季度智能手机的收入为人民币320.21亿元，同比增加5.0%，环比增加18.6%。

这季度小米智能手机收入增加主要是由于智能手机平均售价（ASP）上升。2019年第二季度，智能手机的平均售价为每部人民币998.7元，而2018年第二季度为每部人民币952.3元。平均售价上升主要是由于得益于双品牌战略的成功实施。

今年1月，小米推出了一个非常重要的手机双品牌策略Redmi和小米。Redmi这个新品牌会承担以往小米手机的极致性价比，专注电商平台，延续过往的积累。而小米品牌，会做更多的尝试，未来会追求增量市场，

在中国和境外市场较去年同期分别提升了13.3%和6.7%。2019年第二季度，售卖价格为入民币2,000元或以上的智能手机占智能手机分部总收入的32.3%。今年推出的Redmi(红米)较之前的价格整体价格提升，进一步提高小米手机的ASP。

国内市场下滑是暂时的

2019年第2季度，小米售出约3210万部智能手机，而去年同期共售出约3200万部。略低于IDC给出的预期3230万部。根据IDC的资料，2019年第二季度小米的智能手机出货量排名全球第四，智能手机全球出货量的市占率从2018年第二季度的9.5%增加到2019年第二季度的9.7%。

小米在海外市场进展顺利，根据Canalys的资料，2019年第二季度，小米的智能手机出货量在40多个国家和地区中位列5强。根据IDC数据，小米的智能手机在印度连续八个季度保持出货量第一。此外，根据Canalys数据，2019年第二季度，小米的智能手机在西欧市场的出货量排名第四，同比增长53.2%。2019年第二季度，小米在西班牙公开市场渠道智能手机出货量位列第二。

而在国内市场手机销量则略有下滑，小米财报中这部分数据没有具体披露，根据IDC报告显示，小米2019年第二季度出货量达到1170万台，同比下降19.3%，市场份额从13.9%下降至11.9%，小米智能手机在国内市场下滑的主要原因有3方面。

1. 手机更换频率降低

伴随中国5G商用牌照的发放，5G技术正式进入商用阶段，被认为将带来新一轮的换机潮。

近期考虑到5G手机的到来，消费者手机更新换代的需求降低了，这一影响是全行业的。根据IDC报告显示，2019年第二季度，中国智能手机市场出货量约9,790万台，同比下降6.1%。

2.华为加大国内分销投入

自5月下旬起，华为海外市场受阻，华为将重要的人力资源重新调回中国，重点关注中国低线城市的分销渠道管理，根据IDC最新发布的手机季度跟踪报告显示华为在中国的出货量创下历史新高，占华为2季度总量的62％，达到3640万台。除华为外的几家智能手机产商市场份额均出现下滑。

3.小米产品发布时间提前

去年小米8于二季度发布，而今年的年度旗舰机早在一季度已发布，由于出货节奏差异所导致同比下降。

以上三点并没有动摇小米的基本面，只会暂时性的影响销量，未来随着5G时代的到来，真正的竞赛才刚刚开始。

从收入占比来说，2019年2季度手机收入占总收入的61.8%，IoT与生活消费产品分部收入占比达28.8%，互联网服务收入占比达8.8%。

IoT与生活消费产品拉动小米增长

2019年IoT与生活消费产品分部收入第2季度的人民币149.44亿元，同比增加44.0%。主要是由于智能电视、空调和小米手环、米家电动滑板车及小米淨水器 等其他IoT产品需求快速增长。智能电视及笔记本电脑的收入由2018年第2季度的人民币42亿元增加30.6%至2019年第二季度的人民币55亿元。截至2019年6月30日，小米的IoT平台已连接的IoT设备数达到约1.96亿件，同比增长69.5%，是全球最大的消费类IoT平台。

这一领域被认为是继手机之后的另一大增长点，除了小米之外，像是阿里的电话会议也有提到未来的重点发展方向就是物联网IoT领域，华为也在加紧布局。而小米的优势在于起步早，有先发优势，小米6年以前就开始布局IoT领域，截止2019年6月，小爱同学有4990万名月活跃用户，小米电视份额中国市场第一，笔记本份额也在逐渐上升，未来，小米将一步推动手机+AIoT战略，用AI为IoT赋能。

互联网收入增速下滑

2019年第2季度的互联网服务分部收入为人民币46亿元，同比增加15.7%，而上季度的同比增速为31.8%。MIUI的月活跃用户由2018年6月的2.069亿人增加34.7%至2019年6月的2.787亿人。

这部分收入下滑其实也是早有预料的，因为MIUI 2季度最大的变化是开始减少广告位数量，优化广告，提高用户体验，从这一角度来看，作为优化调整中的小米互联网广告业务必然会有所下滑。

毛利率上升

智能手机分部的毛利率由2019年第1季度的3.3%增长至2019年第2季度的8.1%，增幅显著，其中互联网部分的毛利最高。互联网毛利高于硬件销售这是一个不争的事实，而本季度的毛利环比上升主要是因为提升平均售价后推动手机毛利上升。

总结，小米这次的财报虽然略低于分析师预期，但是平均售价提升推动了手机收入上涨与毛利大增，互联网收入增速的下滑为暂时的，而凭借先发优势提前布局5G与AIoT领域的小米未来仍旧可期。

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