他与高晓松、徐小平、李开复是好友，用十年时间潜心投资中国创造

2019年7月22日，对于创投圈而言，注定是载入行业史册的历史性一刻。首批25家在科创板注册生效的企业正式开市交易，实现了科创企业的首轮融资，这也意味着我国资本市场迈入了历史新阶段。

回顾历史，从中小板、创业板到新三板，每一次资本市场的变革都是对一级市场的重大利好。科创板也不例外，它不但有效完善了资本退出通道，减少了创投机构的后顾之忧，同时快速推动了中国资本市场的国际化进程。在这25家高精尖上市企业中，曾凭借ALPD激光显示技术先后助力2019年央视春晚深圳分会场舞台、《流浪地球》巨幕电影的放映，以及故宫“上元之夜”灯光秀的光峰科技，一时间名声大噪。

在上市签约仪式现场，沙丘学院名誉院长、源政投资董事长杨向阳，作为光峰科技背后的投资人，难掩内心的激动与兴奋。

阎焱（左）与杨向阳（右）

杨向阳早期曾致力于生物科技领域先进技术的投资与经营，是中国在基因治疗、干细胞治疗和肿瘤免疫治疗领域最早期的推动者。通过在美国做早期天使投资，他将大批先进技术引进中国，同时还吸引、帮助了一批优秀的生命科学领域的科学家回国进入大学研究所及创办企业。期间，他亲自参与并投资了一大批生命科学企业，包括拥有世界第一个肿瘤基因治疗新药的赛百诺、全球产销规模最大的肝素钠原料药生产商海普瑞、干细胞临床治疗研究世界领先的北科生物、拥有国际先进的肿瘤免疫细胞治疗技术的源正细胞等。

2011年，他决定转型，重点发力生命科学领域以外的高科技领域。他是如何踏入生命科学投资，又是怎样的机缘或远见让他转型做科技投资？

投资初体验：生命科学

1985年，杨向阳即将从清华大学数学系毕业，被创办不久的深圳大学选中援教。深圳大学的首任校长是原清华大学副校长张维，也是音乐人高晓松的外公，杨向阳也因此后来与高晓松成了朋友。两年后，清华研究生毕业的杨向阳来到了深圳大学任教。在深圳大学中，后来出了史玉柱（86级研究生）和马化腾（89级本科生）。

1990年，在市场的变革浪潮中，杨向阳选择了下海经商，先后进入过石油贸易和加工、房地产等行业。

1997年，杨向阳开始跻身生物医药。当时，他是在企业里从事相关工作，在他的内心深处，一直希望创新，能开发新药。然而，在企业里面没法集合特别大的研究力量，召集科学家去做创新研究。后来，他去了美国硅谷，找到了一些相关的项目和科学家。从那时开始，他真正接触到了投资。

作为中国最早期的天使投资人之一，他和著名投资人徐小平、蔡文胜都是很好的朋友，不同的是，后者的投资大多在IT、互联网等和大家生活息息相关的行业，而杨向阳的投资方向则显得“高冷”——他投资的主要行业是生物医药和高新技术。

在徐小平担任主席，杨向阳担任秘书长的中国天使会中，理事还包括李开复、雷军、蔡文胜、姚劲波、王刚、龚虹嘉、倪正东等行业大咖。

从左到右：徐小平、杨向阳、蔡文胜、张敏

在生命科学领域，杨向阳认为自己做了太多“另类”的事，比如1998年投资了基因治疗，在2003、2004年的时候，在中国诞生了全球第一个基因治疗肿瘤的药物；在2005年、2006年左右，他又发起开始做干细胞的治疗，当时在全世界也是最领先的；2007年，他又开始做肿瘤的免疫治疗。值得一提的是，这三个方向迄今为止都是国际上很新的方向。

“当年做生物医药的时候国内并没有这样的基因产业，我就希望开创这个行业，我们投资做基因治疗、做干细胞，随后更多的企业跟进这个市场，现在这个行业在中国已经遍地开花，不夸张的说我们是这个行业最早的推动者。”

然而，在经历了十多年生命科学领域的投资之后，他越来越感觉到，生命科学很难形成大的浪潮，“它只是一个从前、现在到未来都很重要的行业。它什么时候都有的做，但是你什么时候冲进去都不要太冲动。在生命科学领域，更多的是体现了规律，很少会出现奇迹。”

在投资过程中，他也接触到了很多科研人员。中国有一些留学生通过在国外学习，为国家带来了很强的创造力。而且，他们更希望回到国内来施展才华，因为中国市场较大，而且有创业氛围。这也让杨向阳意识到了中国创造时代的到来。

沙丘学院名誉院长、源政投资董事长 杨向阳

“我希望在生物医药之外再投出一些新的系列，让我们国家的科技能力再上一个台阶，实际上真正中国创造的企业并不多。”杨向阳觉得是时候做一些“新的挑战”了。

深思熟虑，投资转型：从生命科学到“硬科技”

在生命科学领域做了十多年投资之后，他决定转型做硬科技投资。2011年，他开始转型，计划用十年时间在生命科学领域以外的高科技领域发力，并制定了打造“中国创造”系列的目标。他认为，中国已经到了从“中国制造”、“模仿跟踪”向“中国原创”转型的时机。所谓“中国创造”，即在一些重要领域，从底层专利到企业运营都以中国人主导的项目。

他的“中国创造”是一个系列投资，重点关注五个领域：

一是显示，联合创办了眼擎科技，投资了光峰科技、柔宇科技；

二是新能源，联合创办了逗哈科技、容大智造、广西源正、硬核派电机；

三是生物能源，联合创办了小藻科技；

四是消费升级，联合创办了态度定制；

五是新材料，联合创办了光羿科技。

“到今天科创板出来的时候，我发现我们又走对了一条路，撞对了一次机会。”

在杨向阳看来，如果说天使投资是一个高风险行业，那么硬科技的天使投资，就是玩命。但是为什么还有人喜欢去干？“一是热爱；二是内心深处某些地方一定会追求某些特定的成就感；三是想赚大钱，因为高风险对应高回报。”他说。

“在科创板推出来的时候，我们如果进入投资行业，要不要去把握这个机会？怎么把握？”对于科创板的未来，杨向阳抛出了这些问题。

你的科创特质是什么？

在科创板的申报企业中，有杨向阳投资的企业，也有他所带领的企业。在这个过程中，他也了解到了科创板在申报中遇到的各种问题。“对方会问企业很多问题，核心问题就是，怎么理解科创？你的科创特质是什么？”这也让杨向阳感觉到了科创板开板的初心，就是推动有科技创新力的企业，在资本市场能够得到融资和发展。由此延展，他也对科创板进行了更多的思考。

一家企业如果想在科创板上市，那么你的技术原创性在什么地方？如果没有原创性技术做支撑做壁垒，你未来能不能走得远？科创板允许你现在利润不高、没有利润甚至还亏损的情况下去上市，但是你未来得对投资人有交代。投资人看的不是你的今天，而是你的明天和后天。所以，投资人要想投资科技企业，一定要学会判断被投企业是否具有扎实和过硬的技术。

科学家能否成为企业家？

对于科技企业的创始团队，杨向阳认为，一个技术主导型的企业，创始团队一定是以技术人员或者是科学家为主的，要么是教授，要么是博士，这是它的一个基本形态。

那么，一个科学家能不能变成一个企业家？这对于投资人来说是一个很大的挑战。而这个问题对于他而言，相当具有发言权。在多年的科技投资中，他吃了很多亏，摔了很多坑，当然也积累了极其丰富的投资经验。

技术能否开发成产品？

“另外，从技术开发成产品，也非常不容易。并不是一个好的科学研究就能够发展出一个好技术，也不是一个好技术就一定能做出一个好产品。就算做出来一个好产品，也未必能卖出一个好市场，就算是卖出了一个好市场，也不一定是个好企业。这些都是我们在面对科创板的时候，需要要去思考的问题。”杨向阳说。

尽管对科创板提出了很多问题，但是在杨向阳看来，科创板的重要性也是不言而喻。

众所周知，全球很多国家的股票市场都有为高新技术产业发展筹资的平台。比如全球第二大证券交易市场纳斯达克，始终立足于服务科技型新兴企业，其灵活宽松的上市条件和包容性为新兴企业的发展创造了更多的机会，成功孵化了脸书、苹果、亚马逊、谷歌等科技巨头，并见证了这些企业的成长与成熟。

中国的科创板与纳斯达克有着很多相同点。科创板开市以来，对资本市场的资金产生了很大的吸引力。作为透明、公平的创业支持平台，科创板将为新兴产业的发展筹集足够的发展资金，并提供更多的资源支持。

“我相信科创板一定会影响未来五到十年的创投方向，我也希望大家多往这个方向上扑，”而对于科创板的“种种问题”，杨向阳也是胸有定见，“也不用太着急，咱们可以在沙丘学院进行专题的、细致的、深度的探讨。”

投资接力棒：来沙丘学院，我们并肩前行！

在杨向阳看来，国家能够吸引住创新创业人才，培养出更多创新创业的项目，关系到国家未来的发展。而推动创新创业最根本的要素，就是投资。投资越发达、越踊跃，对创新创业的吸引力就会越强。

“我在做投资的时候，在潜意识里，我觉得帮助这个人，他可能会做出一件了不起的事，让国家和社会能够发展得更好。”他是这么想的，也是这么做的。他一直认为，人生就是一个过程，而他更希望将自己大量的时间和年轻人待在一起，跟他们一起去创造未来。

“我们从小的教育就是这样的，为祖国的富强发展做一点儿自己的努力。虽然我可能没有这么高尚，没有这么伟大，但我客观的说，这是我的一点儿人生追求，真正得到了社会的承认，得到了业界的承认，然后也得到了消费者的买账，这就让我有很大的成就感。”

在与他的点点滴滴接触中，我们也切实感受到了他的见多识广、思维敏捷、心直口快以及热情幽默。然而，当沙丘学院邀请他作为六期带班导师时，秉承着为学员负责的态度，刚开始他并没有立刻答应。他开始认真思考，如果自己亲自来带六期学员，如何为学员赋能？

从生命科学投资开始至今，自己已经活跃在创投圈近三十年，积累了大量的资源和人脉，对业内大多数投资人的投资阶段、投资赛道、过往业绩以及投资风格等等了如指掌，可以邀请知名投资大咖来沙丘学院分享创投实战干货。

杨向阳与创投圈好友在一起

在多年的创投过程中，他深感人文底蕴对于投资人的重要性。他认为，作为投资人，如果能够多了解各种不同的学科，那么他在做投资决策时，就会考虑到很多投资人不会考虑到的因素。一个对人文有着广泛兴趣和广博了解的人，更容易做好投资，而且更能成为真正自觉的人。

“无论是产品开发也好企业管理也好，当你思考很痛苦，行进很艰难的时候，你不如去读一首诗歌，听一首音乐，读一本哲学或者看一场电影，带着学习探索的心态走一走。”

在经过反复斟酌之后，他最终做出了决定，同意带班。身为学院名誉院长又身兼带班导师，他还是头一个，这也在沙丘学院开了先河！

“我最近也在想，如果在我入行的早期，有沙丘学院，我是不是能够把我整个投资生涯做得更好？我想一定会的。我们刚进入投资行业时，根本没有这样的学习机会，就是摸石头过河！”

同时，他也对学员们提出了期待，“创新创业是未来30年的主旋律，是国家和社会从富走到强的最根本动力和因素，在这个美好而奋进的时代，每个人都需要尽一份力量！”