引发蝴蝶效应，下一个立讯精密会是谁？

日前，华为在其2019年上半年业绩发布会上，披露了5G业务的进展。今年华为已经斩获了50个5G商用合同，发货超15万个5G基站。而据任正非最新透露，今年华为将发货超60万个5G基站，2020年这一数据或将达到150万个。

基站是5G时代的基础设施，2019年则是5G基站的建设元年，国内基站建设正在若火如荼的进行。上半年国内移动通信基站设备产量同比大增128%，累计达到2.88亿信道。

而5G基站相比4G时代，内部结构发生了哪些变化，从而给整个产业链带来哪些蝴蝶效应了呢？又将催生出哪些热门企业呢？

1

5G高频带来的蝴蝶效应

5G基站相比4G基站，所用的零部件具备更高频率、体积更小、更集成。这一改变看似不大，但带来的蝴蝶效应却是显著的。

5G频段主要分布在2.6GHZ-3.5GHZ以及毫米波频段。高频率带来的是更宽的带宽和更快的网速，这就像四车道和八车道之间的差别，相应的，高频率给基站建设也带来了变化，主要有两方面。

一是基站更贵，数目更多

电磁波的频率越高，波长越短，越近似于直线传播，遇到障碍物不能自动变向，导致波的损耗远高于4G，覆盖面积更小，这一弊端就需要通过增加基站数来弥补。

正如前文所提，要想达到4G网络同样的覆盖效果，5G基站的部署量需要达到4G的1.5倍以上。再加上，5G基站需要的元器件数目更多，因此，一个5G基站比4G基站更贵。

目前，国内5G基站的建设成本约为3万美元/站，据券商分析，到技术成熟期，5G基站的建设成本将为11万元/站，是目前4G基站建设成本的1.5倍。这个基站在发达国家的售价更高，约6.5万美元。

基站更多更贵，对于运营商来说并不是好事，意味着5G的建设成本更高，但是短期又由于路径更长而很难看到收益，而且5G基站的能耗更高，单站功耗是4G的2.5-3.5倍，这些因素都会影响到运营商对于5G建设的积极性，也给5G的发展带来一定的不确定性因素。

如果运营商积极响应国家政策号召，大力发展5G，据券商乐观估计，2019年-2023年，5G宏基站建设的年复合增速将达到90%。到2025年，我国5G宏基站数有望超500万座。

二是，天线更短，更集成

天线的长度与频率之间是反向关系。频率越高，波长越短，天线的长度就可以越短。如此一来，就可以通过在有限的空间里增加天线的数量，来增强信号，这就是所谓的MIMO (Multiple-InputMultiple-Output)技术，指的是在发射端、接收端均使用多个天线。

不过在5G时代，仅MIMO还不够，其进化版Massive MIMO才配得上5G的规格。4G时代的MIMO最多不会超过8通道，而MassiveMIMO呈指数级增长，最高能达到256通道，最少也是64通道，将信号从水平覆盖做到全空域覆盖，而这主要是通过多天线阵列来实现。

除了数量发生变化，整个基站的结构也出现了一些变化。传统4G基站是由基带系统、射频系统和天线、馈线组成，5G基站同4G基站相比，最大的变化是将天线和馈线合二为一，且天线阵列规模更大（Massive MIMO），最后还需将天线阵列集成到射频前端模块当中。

这个产品结构的变化带来了产业链结构的变化。在4G时代，天线作为单一产品主要由运营商集中采购，再交给主设备商安装；而5G基站中的天线和射频是集成到一个模块的，天线厂商需要先将产品提供给设备商进行一体化的研发测试，设备商因而替代运营商成为天线厂商的上游，产业链结构改变。

以上就是由5G频率变化带来的一系列蝴蝶效应，最终结果是华为等主设备商在整个产业链起着主导地位，从而使得5G基站的产业链结构变成类似手机等消费电子的产业链结构，上游的元器件产品往精细化和集成化发展，并依附于主设备商。

2

更适应5G需求的供应商

目前，华为无论在国内还是海外的5G建设当中都是当之无愧的龙头，而且运营商一旦采用了华为的产品和服务，均具有一定粘性，意味着华为的市场地位通过行政手段一时也难以撼动。

而上游供应商一旦供货华为，也将获得规模效应，市场地位也将获得提升。华为对其供应商有什么要求呢？要想成为华为的供应商，必须经过众多筛选和较长的认证流程。

2018年，华为共有92家核心供应商，有33家美国企业，22家中国大陆企业。在国际关系变化的大背景下，国产企业将加速替代，占据更多的市场份额，这对于国产企业来说是双重利好。

落到5G领域，5G基站的上游零部件主要包括天线振子、PCB、电磁屏蔽和导热器件，以及通讯连接器，而蝴蝶效应也继续在这些细分零部件领域逐一发生。

1.PCB等通信材料高频化

5G基站中，无论是天馈系统还是RRU均要使用高频的通信材料，普通PCB材料或者覆铜板在5G时代将被淘汰，全面取而代之的是高频PCB和高频覆铜板。

另外，5G中高频PCB/覆铜板的需求数量也大幅增加，整体价值量是4G基站的3.2倍。PCB和覆铜板领域，主要代表企业是生益科技、华正新材、深南电路、沪电股份和东山精密为代表。

其中，生益科技的高频高速覆铜板和高端PCB更能满足5G时代的要求，而华正新材也具有高频覆铜板产能，这两家公司更为受益。

2.天线振子轻量化

天线振子领域，相比4G时代也有变化。4G基站主要采用金属振子，而5G基站的Massive MIMO天线阵列如果都采用金属振子，重量是个问题，因此5G的天线振子将逐渐向塑料振子发展。

上市公司主要以飞荣达、信维通信和硕贝德为代表。其中，飞荣达已经研发了新型的塑料天线振子，并具备量产条件。信维通信则是从天线领域向上有天线振子延伸，具有多型号天线振子的量产能力，并且已经向5G主设备厂商提供LDS天线振子产品。

可能投资者会奇怪，为何不是直接生产天线的厂商入围，而是天线上游振子厂商入围。这主要是因为华为的天线一般是自供，拥有从上游构件到下游天线的全套产能，天线市场份额全球第一，但其天线振子仍需采购，因此筛选出来的上游供应商也主要来自天线振子领域。

3.电磁屏蔽和导热材料需求提升

5G的Massive MIMO技术中使用的天数阵列带动了对电磁屏蔽和导热材料的需求提升，并且对屏蔽材料提出了高效能、高屏蔽性的新需求；对导热材料剔除了更佳更长时间的导热性能的需求。

目前，电磁屏蔽和导热材料也基本是国外企业垄断的局面，国内只有少数企业具有自主研发和生产的能力。其中，飞荣达的相关产品品类齐全，且能提供设计方案，而中石科技则专门为5G研发了高分子复合品牌导热材料，并将于今年底达产。

4.滤波器轻量化

5G的高频信号衰减快，覆盖面积小，因此需要建设大量的小基站，相应的元器件也必须满足更小尺寸和更佳性能的要求，因此滤波器中的介质滤波器更能适应5G，将成为5G基站中的刚需。5G宏基站中介质滤波器价值量或将达到4G的2.5倍。

上市公司中，东山精密具有陶瓷截至滤波器的供货能力，也将受益于滤波器市场空间的扩大。

未来已来，5G将给人们未来的生活带来翻天覆地的变化，但是这个变化可能需要较长时间才能见证到。而5G基站技术带来的蝴蝶效应将催生一批新技术和新材料厂商，而这些企业将率先受益5G的建设潮。