京东发布中报：用最笨的方式赚最多的钱！

多年前，表哥一个朋友曾经争论京东的模式。大致和马云当时的观点类似，自建物流会拖垮公司。甚至拿自己举例，声称不介意快递晚3天到。

当时表哥刚北漂回到省城，对帝都的购物体验念念不忘。

京东在北京做到了小时级送货，省城虽然也不慢，但通常要第二天，体验颇为不爽。更夸张的是，快书包做到了半小时送货上门。

当然了，快书包后来卖掉了。

由俭入奢易，由奢入俭难。甚至，一部分被京东“惯”坏了的消费者们竟然买了京东Plus。

近年来，人们发现，抵制自建物流最激烈的马云，逐渐完成了菜鸟的搭建，不仅仅自建物流，甚至还在全国各地筹建天猫仓。做起了京东一模一样的事。

为什么会这样？

因为客户体验这件事，客户会主动用人民币投票。曾几何时，淘宝是多少人购物的首选网站，但现在打开京东APP的越来越多了。更有甚者，相当一部分客户是先打开京东看看有没有，没有的话再打开淘宝。

京东的核心竞争力是什么？

快。

是什么支撑京东的快的？

当然不是东哥时间，而是京东庞大的自建物流体系。

从仓储到干线物流卡车到快递员工… … 都是京东自己的。这是京东的核心竞争力。

一、京东财报亮点

8月13日晚间，京东发布2019年第二季度财报。其中，有几个指标非常靓丽。

财报显示，京东2019年第二季度净收入为1503亿元（约219亿美元），同比增长22.9%。

京东第二季度经营利润为23亿元（约3亿美元），上年同期为经营亏损10亿元。京东2019年第二季度净利润为5.45亿元，上年同期为亏损22.77亿元。

截至2019年6月30日，京东过去12个月的活跃用户数增长至3.213亿。截至2019年3月31日，京东过去12个月的活跃用户数为3.105亿。

其中，表哥最关注的是物流板块。

财报显示，履约费用率降到了6.1%。

什么是履约费用率呢？

履约费用率＝履约成本/营业收入＝平均每单履约成本/平均客单收入

这个指标说明了什么？

在过去的十几年的时间里，京东自建物流，不含大件的每单物流成本从20多元降低到10元以内，成本是显著下降的。

而在未来，随着京东仓储和配送环节大量使用自动化设备和无人车等，效率提升，5年折旧后，成本依然还有大幅的下降空间。

二、一家做电商的物流公司？

7月，《财富》发布世界五百强，京东第四次上榜，排名高于腾讯和阿里。

难道京东比它们还要大吗？这又是怎么回事？

其实，京东的商业模式和阿里是完全不同的。京东大部分商品是自营，而阿里只是提供一个平台，营收来自平台而非产品。

京东是一家真·零售企业。

不仅如此，京东财报显示，公司有17.9万员工，同比增加5100人，固定资产和在建工程超过200亿，资产负债率64%。

从财务指标看，京东是妥妥的一家“重资产”企业。

公司17.9万名员工中，超7成都是京东物流的员工。

这究竟是一家电商公司，一家IT公司，还是一家物流公司？

刘强东称：“京东物流在努力多年已接近盈亏平衡点。”

4月份，刘强东还发内部邮件，称京东物流2018年巨亏23亿，已经连续12年亏损，2019年上半年已经接近盈亏平衡点。

这是一个非常振奋人心的信号，京东物流从四年前大举进入三到六线城市，刚开始订单密度较小，因此物流成本较高，随着低线城市拓展结束，特别是大量外部订单进入，导致物流成本大幅度下降，履约费用率在逐步下降。

当京东物流真的盈利的时候，京东的核心竞争力就不可撼动了。

一组可怕的数据：在618期间单量同比暴增99%的情况之下，京东当日达和次日达的占比仍超过91%。

菜鸟能追上京东物流吗？表哥认为，无论菜鸟规模多大，马云始终没有勇气把所有快递员变为账面资产，所以很难。

三、净利润怎么算？

京东官宣称：受到第二季度618大促的推动，当季京东净收入达1503亿元，同比增长22.9%；净利润6亿元，去年同期净亏损为22亿元人民币，同比扭亏。非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的净利润为36亿元，同比增长644%。

一会儿净利润6亿，一会儿净利润36亿。到底哪个是对的？

哪个都是对的，数大的那个，反而更合理一些。

美国公认会计原则（GAAP）对利润的确认非常苛刻，有些在中国会计准则下不被认为是费用性支出的项目，也会被GAAP认定为费用，导致净利润比较低。

尤其是股权激励。

刘强东和奶茶结婚的时候，声称未来10年每年的年薪为1元。首先表哥不知道这样会不会有助于他申请低保，其次1元年薪怎么养活奶茶？原来是靠股权激励。

毕竟股权激励不需要公司真金白银的掏钱，所以非美国公认会计原则下，不将这部分金额列为费用。

GAAP和Non-GAAP之间的差额，大半都是股权激励。从会计角度来说，剔除掉股权激励影响的Non-GAAP下的净利润，其实更能说明公司的真实经营情况。

2019年的第二季度，是京东闷声发大财的三个月。

谁曾想到，在刘强东变的低调后，京东的业绩有了不错的增长，远超华尔街分析师们的预期。

压抑已久的公司股价，也迅速飞涨。

四、人工智能改变重资产运作

京东的17.9万员工，既是刘强东的兄弟，也是刘强东的负担。

如何应对呢？

人工智能。

过去几年，京东蹭了几次人工智能的热点。比如AI养猪，巨型无人机等。

京东通过技术创新，会不断的减少京东物流的用工数，从而降低成本。

支撑这一切的，是京东不惜血本的研发：在技术研发投入上，京东集团今年二季度用于技术研发的投入达到37亿元人民币，同比增长34%。今年上半年，京东集团面向清华大学、哥伦比亚大学、中国香港大学、康奈尔大学等25所全球知名院校，为IoT事业部、京东AI、京东云、硅谷研发中心等高技术型部门引入了大量关键人才。

-END-