科大讯飞：2019年中报业绩点评，继续保持高增长势头，依托技术优势潜力巨大

科大讯飞2019年上半年实现净利润1.89亿元同比增长45.06%：8月21日盘后，科大讯飞公布了2019年中报。报告期内公司实现营业收入42.28亿元，较上年同期增长31.72%；归属上市公司股东的净利润1.89亿元，较上年同期增长45.06%；营收增速略有放缓，但仍维持高速增长态势。

电信增值服务增长放缓智慧教育接力成长：上半年科大讯飞的营收增速较前两年同期略有放缓。主要原因是作为公司原有主要营收来源之一的电信增值服务增长开始放缓。报告期内，科大讯飞电信增值产品运营业务收入为2.46亿元，同比下降10.49%，占营业收入的比重由去年同期的8.58%降到5.83%。考虑到中国联通、中国移动等电信运营巨头均已是公司客户，预计电信增值服务已接近增长瓶颈。不过，公司在智慧教育等消费领域开始发力，科大讯飞教育产品和服务实现营业收入9.78亿元，同比增长48.86%。目前，公司利用领先的人工智能技术在教育行业的深度应用形成教、学、考、管四大场景的智慧教育全线产品体系，已经覆盖全国25000余所学校。智慧教育应用持续推广将成为公司下一阶段主要业绩推动力。

人工智能消费产品推出依托技术优势潜力巨大：公司已推出讯飞转写机、讯飞录音笔、讯飞办公本等多款颠覆传统的智能产品，开始进入消费领域。2018年公司消费者业务在整体营收中占比为31.80%，2019年上半年占比提升到37.28%，实现营业收入15.76亿，同比增长45.45%。公司人工智能产品开始进入消费领域，未来将大幅拓展市场空间。目前，人工智能技术已被认为是可能引领下一次工业革命的关键技术，主要科技行业龙头如谷歌、微软、苹果等均已在人工智能领域进行布局，国内互联网行业巨头如腾讯、阿里也已进入。公司持续保持高研发投入，报告期内研发费用达4.55亿元，占公司总成本的11%，且研发团队保持稳定，近700多位核心骨干年离职率不足1%。依托技术优势，公司随着人工智能产业日益成熟，拥有巨大的发展潜力。

投资策略：鉴于公司拥有的发展潜力，投资者可利用短线调整机会逢低布局。预计公司2019-2021年每股收益分别为0.38元、0.55元和0.80元。给予公司“买入”评级。

风险提示：研发进度遭遇重大挫折，人工智能应用推广不及预期.

声明：本栏目研报内容均摘取自第三方机构，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

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