手游增长152.9％ 三七互娱已成拉动游戏产业增长的第三驾马车

近日，三七互娱发布2019年半年报，营收达到60.7亿元，同比增长83.83%，净利润10.3亿元，同比增长28.91%。按照上半年营收去看，三七互娱继续巩固了其在中国游戏行业第三名的地位。

而按照三七互娱在半年报中披露的产品储备以及现有产品的运营情况去看，Gamewower预计三七互娱2019年的营收将会突破100亿元，从而成为国内继腾讯、网易后第三家年营收破百亿的游戏企业。

这一切源于三七互娱在手游业务上的突飞猛进，半年报显示，2019年上半年三七互娱手游营收达到了54.27亿元、毛利47.51亿元，同比分别增长152.90%、185.42%。

对于手游业务的高速增长，三七互娱在财报中将其归结为四个原因：行业领先的研发实力、优秀的发行实力、研运一体模式优势以及团队优势。

新时代：聚焦产业

今年4月份，三七互娱变更实际控制人，由“吴氏家族”变更为李逸飞，三七互娱正式完成从“吴氏”到“李逸飞”时代的更替。

而从李逸飞掌权后的首份半年报来看，相比于上半年整个游戏行业同比8.6%的增长，手游同比21.5%的增长，三七互娱交出了一份远高于行业增速的答卷。

这也表明相比于此前的吴氏家族，李逸飞显然是一个更懂文创行业发展的人，也更能带领三七互娱在接下来的竞争中找到定位。

所以，从2018年我们就发现三七互娱已经开始在做有针对性的部署。一方面，三七互娱在去年将汽车资产彻底进行了剥离，调整了公司结构，轻装上阵，以应对游戏产业变革。

另外一方面，三七互娱收购了极光网络剩余20%的股权，从而达到了100%的控股，牢牢把握了在精品研发上的主动权。

剥离汽车，体系内稳稳抓住自研团队，从这两个动作我们可以看到三七互娱当下所做的事情——聚焦，对于游戏产业的聚焦。

而没有什么比在研发上继续加大投入更加能够体现三七互娱对于游戏产业的聚焦，今年上半年三七互娱的研发支出达到了3.18亿元，同比增长22.74%，三七互娱也是国内少有的几家在继续加大投入的公司，而这显然给它带来了丰厚的回报。

仅极光网络，在2019年就推出了《斗罗大陆》H5、《一刀传世》《精灵盛典》，其中《斗罗大陆》H5、《一刀传世》两款月流水过亿元，直接拉动了上半年的业绩。而刚刚上线不久的《精灵盛典》更是表现突出，在AppStore游戏畅销榜最高排名第三，这款产品不出意外将成为三七互娱下半年增长的主要力量之一。

而得益于极光网络为三七互娱在ARPG领域建立起的坚实壁垒，三七互娱还开始有意的加大在多元化产品上的研发投入。下半年开始，休闲竞技类游戏《超能球球》以及模拟经营类游戏《代号DG》预计将为三七互娱的破百亿年营收之路提供额外的助力。

而在未来储备方面，目前三七互娱正在研发《代号NB》、《代号YZD》、《代号S》、《暗黑后裔》、《斗罗大陆3D》、《江山与美人(暂定名)》等手游。

产业成熟的烦恼

从三七互娱的业绩增长及其对于研发的加大投入上，我们似乎看不到国内游戏产业当下面临的问题，但有个问题却的确存在。

这个问题是，从2017年开始，我们就发现游戏行业已经从一个爆发式的增长进入了一个缓慢稳定的增长态势，进入了产业的成熟阶段。

这个阶段在产品上所体现的共性是产品的头部化趋势显著，一些大作对于用户数量、用户时间呈现鲸吞的趋势。

无论是《王者荣耀》还是《和平精英》，他们的用户数量都是以千万为计量单位，用户花在这样产品上的时间也占据了用户主要的娱乐时间。

在这样一个大背景下，我们所看到的是很多游戏公司开始收缩阵地，裁员、节省开支成为这个行业的主旋律，一些大公司开始专注于经典IP可以直接带来现金流的产品，一些中小公司直接成为外包公司，倒闭的更是不在少数。

似乎一夜之间，大家对于创新开始畏惧，因为创新面临着很大的风险，而现在已经没有多少公司可以一次又一次地去承担这个风险。

一个明显的表现是今年Chinajoy与往年相比，已经失去了昔日的繁荣。

游戏产业又一次面临变革，这是行业的共识。这个变革有政策上的原因，但更多的是经过这么多年的发展后，人口红利消失、产品走向精品化后，产业自然的到了这个阶段。

洞悉市场 建立壁垒

但正如前文所说，我们在三七互娱身上看不到游戏产业当下所面临的问题，其依旧保持着一个快速的增长，在研发上依旧在不停地加大投入。

仅以手游业务去看，从2016年全年的52.48亿元，到今年上半年的54.27亿元，三七互娱几乎完成了一个不可能的奇迹。

到底是如何做到这一切的，这需要一个完整且详细的复盘，这里我们只能简单的概述。这条路很难走，走的人并不多，但也正因为如此，一旦走出来，其自身就有了一个很高的下限，至于上限需要看天时地利人和。

这条路上，走得最为突出的，是网易基于传统MMORPG的优势，网易建立了一个很高的下限，它完全自给自足，不需要依赖于外部。

而在上限上，从《阴阳师》到《荒野行动》等多元化产品，网易的上限也已经打开。

从《永恒纪元》到《大天使之剑》 H5、《斗罗大陆》 H5、《一刀传世》、《精灵盛典》等等。三七互娱依托于ARPG也建立了一个很高的下限，它也不太依赖外部，有着牢不可破的核心竞争壁垒。

现在的三七互娱就像当初推出《阴阳师》前的那个网易，就是依托于ARPG可以带来的稳定业绩和现金流，再以此继续加大投入在多元化上慢慢寻找机会，从而打开上限。

实际上，在面临产业变革时，考验一家企业的主要是两个方面，一个是地基打的牢靠与否，一个是能否及时的调整方向。

仅从地基的牢靠与否去看，三七互娱的地基打得足够牢靠，而以李逸飞等熟悉文创产业的高管团队的能力，我们也相信三七互娱在方向上也会适应当下的主流人群。

一个明显的案例是，从2018年开始，三七互娱先后投资了社交平台积目、互联网瑜伽品牌wake、少儿编程品牌妙小程、真人漫画平台剧能玩、精品网剧制作公司优映文化、人气男团易安音乐社、IP定制孵化中心金海拾艺、少儿绘本平台KaDa故事等。

这就是提前布局，洞悉年轻人的兴趣。

第三驾马车

所以，我们在三七互娱身上，看到了一个与行业发展相反的态势，在手游爆发的那几年，三七互娱并没有盲目的动作，一直到2016年7月《永恒纪元》的推出才算是三七互娱正式进入手游产业的标志。

但正是因为如此，三七互娱打下了一个牢靠的地基，在整个游戏产业出现缓慢增长时，三七互娱依旧可以快速增长。

它也和腾讯、网易一起成为了拉动中国游戏产业增长的三驾马车，今年上半年游戏产业一共增长90.2亿，其中这三家的增长总和就达到了98.27亿元。在今年4月三七互娱变更实际控制人时，Gamewower做了一个这样的预测：

“由行业经验丰富的李逸飞掌舵公司显然是一个好消息，轻装上阵抛掉了传统汽车业务可以使得公司将更多的精力聚焦文创产业，而李逸飞又是一个懂游戏的人，由他正式带领三七互娱，能够更好地在这样一个变革前夕再次找到属于三七互娱的机会。”

现在看来，三七互娱已经找到了属于自己的机会，这个机会是坚定ARPG的核心业务的同时，寻找多元化的机遇，而寻找机遇也不能盲目，依靠投资先了解即将要面临的用户群。

更多游戏上市公司中报信息，请访问Gamewower网站。

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