如何看待苏宁易购的有限“亏损”？

在互联网界，果然没什么空穴来风的消息。在传了几个月后，今天一早，阿里巴巴正式官宣收购网易考拉，小编的朋友圈也很快被这条消息刷屏了，阿里的朋友甚至还做了个欢迎"考拉"加入阿里动物园的动画，其用心可见一斑。

看了新闻，小编心里的感受却是：真无聊啊！这些年，阿里、腾讯两家手握"资本+技术"的互联网庞然大物，通过"买买买"不断延伸业务触角，以摧枯拉朽之势横扫业界。如今，就连网易这样的老前辈也不得不"卖身"。

不过，也有两家公司是例外。一家是谁也不选边站的今日头条，另一家就是接受了阿里投资，却越来越自成一极的苏宁。今天，小编就想好好聊聊苏宁。

前不久，苏宁易购刚刚发布了半年报。对于这份半年报，外界的观点明显分成了两派，一是认可苏宁全场景零售建成，提前卡位竞争赛道，物流、金融、科技实力迸发，有望进入快速扩张的增长期；而另一派则盯住苏宁易购的扣非净利润说事，认为苏宁步子迈得太大，担忧其亏损会造成隐患。

这到底是怎么回事呢？还是让我们回到苏宁的财报中寻找答案。

上半年，苏宁实现营收1355.71亿元，同比增长22.49%；净利润21.39亿元，同比减少64.36%。从营收增速来看，苏宁依然保持了强劲稳健的高增长，而利润增速下滑则是受去年同期出售阿里巴巴股份导致基数较大的影响。

不过，有人提到了另一个数据，就是苏宁易购的"扣非净利润"依然为负，表明苏宁的核心零售业务并不盈利。

事实真的如此吗？财报显示，按照不同业务和地区的经营划分，苏宁易购目前设立了4个业务单元，分别为大陆地区零售分部、日本及海外分部、大陆地区金融分部和大陆地区物流分部。显而易见，"大陆地区零售分部"对应的就是苏宁易购的核心零售业务。

历年财报还显示，自2017年以来苏宁易购的核心零售业务近两年保持着快速增长。今年上半年，苏宁的中国零售和服务业务分部的净利润21.36亿元。若剔除苏宁小店的经营亏损影响及股权转让实现的投资收益，净利润为7.58亿元。

（数据来源：苏宁历年财报）

可见，苏宁的核心零售业务盈利水平一直在提升。但扣非后净利润亏损也是事实，这就是因为它仍处在战略布局投入期。无论是物流仓储、研发投入，还是包括苏宁小店在内的新业态，苏宁都投入巨大。从2009年互联网转型算起，苏宁的持续高投入已经孵化出多个业务板块，包括苏宁易购（特指苏宁的综合网上购物平台）、苏宁金服、苏宁物流；以及正在蓬勃发展的独角兽们，包括苏宁小店、苏宁极物、苏宁零售云店等。

苏宁金服投后估值达560亿，已成为金融科技力量中不可忽视的一极。今年上半年，苏宁金服实现净利润4.05亿元，同比增长556%。

苏宁物流也潜力十足。目前，苏宁物流及天天快递拥有仓储及相关配套面积达1090万平方米，拥有24615个快递网点，物流网络覆盖全国351个地级城市、2864个区县城市。

苏宁易购经过多年发展，平台GMV从2010年到2018年上涨了520倍，注册用户超4亿，位列中国自营电商前二。在自营基本盘稳定的同时，它的第三方开放平台也快速发展。2018年其第三方开放平台商品交易规模为585.62亿，同比增长100.31%；今年上半年的交易规模达324.55亿元，同比增长30.5%。

而苏宁小店，则是苏宁重点打造的社区生活服务平台，是苏宁线上线下融合、打造生态圈的重要节点。目前，苏宁小店已经在全国开设接近6000家门店，提前占据了优质的线下资源。

不难发现，苏宁的亏损都是"主动为之"，是通过有限的"亏损"，换来业务持续高增长的无限可能。说到底，亏损从来不是评价一家公司前景的关键问题。无论是亚马逊还是淘宝，开展业务之初都没有盈利，但定位清晰明确，商业模式运转方向正确，盈利就只是时间的问题了。

苏宁正是因为"以有限亏损换无限可能"的战略，才能在激烈的市场竞争中，有底气不断投入进行业务扩张，"苏宁系"茁壮成长自成一极。

苏宁是一家成立快30年的企业，这头大象一直在按照自己的节奏起舞，不是互联网新经济们鼓吹的短跑冲刺，而是马拉松式的持续的势能叠加。若只关注眼前的"小利"，苏宁恐怕也要被收养进XX动物园了。