特斯拉市值超九大汽车制造商之和，刚刚盈利的特斯拉到底凭什么？

根据CNBC报道，特斯拉的市值在2020年增加了超过5000亿美元，尽管该公司售出的汽车数量很少，但其市值如今已超过了全球九大汽车企业的市值之和。这些汽车制造商为大众、丰田、日产、现代、通用、福特、本田、菲亚特克莱斯勒和标致。

与此同时，特斯拉CEO马斯克最近给员工发送了一封电子邮件。马斯克表示，公司留意到，当前市场对电动汽车有着强劲的需求，为了满足消费者的这种需求，公司需要立刻提升产量，交付尽可能多的车辆。特斯拉目前正在推动年终交付，目标是在在2020年实现50万辆的交付。

想要完成这个目标，特斯拉本季度需交付超过18.1万辆汽车，超上季度的4万辆。尽管产销量在不断提升，但50万辆的数字，占比仍不到全球汽车总销量的1%。相比之下，Cox Automotive预测，仅在美国，2020年汽车总销量应至少达到1430万辆，低于过去五年每年的1700万辆。

说实在看到特斯拉市值的暴涨很多人其实还是很疑惑，一家盈利并不多的新能源汽车企业，凭什么能够超过世界9大汽车制造商之和呢？

首先，对于特斯拉来说，其本身的逻辑本来就不是汽车制造企业，我们看特斯拉的财报数据，10月22日，特斯拉公布了2020第三季度财报，报告显示，特斯拉汽车第三季度总营收为87.71亿美元，比去年同期的63.03亿美元增长39%，比上一季度的60.36亿美元增长45%。第三季度净利润达到1.43亿美元，已经实现连续5个季度盈利。看上去这个财报还算不错的，但是我们不妨对比一下，丰田汽车公布了2021财年第二财季（2020年7-9月）财报。数据显示，在报告期内，丰田汽车达成总销售营收为6.77万亿日元（约合人民币4311亿元），同比下滑11.3%。净利润为4817.41亿日元（约合人民币308亿元），同比下滑12.8%。这两个对比一下，相信大家就能够发现，特斯拉和丰田还是有相当大的差距，在这样的情况下，特斯拉的市值至少不是因为其财务数据非常好所导致的，这一点我们必须要清楚。

其次，特斯拉不靠财报靠的是预期。我们曾经反复强调过，对于资本市场来说，财报数据虽然是决定一家公司股价的关键因素，但是另一方面预期也在其中起到非常重要的作用，那么，如果特斯拉不是依靠财报数据来推动市值增长的话，那么其驱动力肯定就是预期了。我们从预期这个层面出发看看：

一是特斯拉具有新能源汽车的属性，那么它的估值方式就不是传统的汽车制造业，汽车制造业过于传统，导致其难以给市场带来足够的新鲜感，但是特斯拉一直以来都以高科技企业自居，它代表的是这个汽车市场未来的发展方向，这样的新鲜感是传统汽车所不具备的。

二是特斯拉本身并不止汽车，而是整个智能出行方式，特斯拉一直都觉得自己是一个人工智能公司，汽车只是一个载体，全面的人工智能优势，特别是自动驾驶才是特斯拉的未来，在这方面特斯拉的预期无疑是优势巨大的。

三是特斯拉拥有环保的制高点，根据特斯拉财报，特斯拉向竞争对手出售碳排放积分获得4.28亿美元。按照特斯拉第二季度60.4亿美元的总营收，4.28亿意味着特斯拉靠售卖碳排放积分占该公司收入的7%。

第三，当前特斯拉的股价非常高，所以也有不少企业提出了风险提示，比如说大名鼎鼎的摩根就在坚定不移地做空特斯拉，所以特斯拉一方面是预期，另一方面则是市场对于特斯拉股价的炒作了，这样的风险也必须要认识到。