洞穿投资分众传媒的本质

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一.聚焦：

分众之前在美国上市；因为大肆跑马圈地扩张业务板块，没有聚焦主业，精力过于分散，导致公司发展变形，最后江南春江总认识到了问题，果断砍掉分支业务，回归到主业。直到现在，分众的工作重心都是聚焦到楼宇和影院媒体。

分众因为扩张吃过亏，并且最后调整回聚焦主业上面。正是因为这段历史和江南春在他的书中表达的态度，可以看出，分众的未来会把精力继续投放在主业上面，而我恰恰喜欢专注的公司，因为专注，把事情做好的概率会大很多，这就是分众的聚焦优势。

二.市场空间和未来发展：

分众目前做的事主要就是两大块：楼宇媒体和影院媒体。

通过各种数据可以看出，这两块待开发的市场空间还有很大，并且分众在这个细分领域已经做到了龙头地位。基于这两个基本事实，可以推导出，未来分众有优势有能力获得更高的市场份额。

目前分众还有很多行业品牌用户没有覆盖到，潜在行业品牌用户是未来分众重要的增量。

今年的财报数据可以看到分众在海外扩张的动作已经初步见到成效，相信分众凭借在国内的成功经验及其楼宇/影视媒体的行业属性，大概率是可以成功复制到海外，给股东创造满意的回报。

从行业空间，潜在品牌用户的开发和海外扩张都是分众未来重要的增量，是未来利润实打实的保证。

三.分众产品的优势：

1.主动观看：

广告的本质是逆人性的，我们在看电视剧看的正爽的时候，突然来了一个广告，一定是反感排斥的。同样，互联网行业的信息流广告或者开屏广告仍然达不到主动吸引客户的目的。

但是不知道大家有没有仔细思考过，当我们等电梯或者坐电梯时，由于手机信号和密闭空间的原因，我们是会选择主动去看电梯里的广告来消磨一两分钟的时间，而这就是分众最大的产品优势。有数据表明：调研用户的时候，能被记住的广告大多数都是电梯里的广告，这背后的底层逻辑就是用户的主动观看。

2.高频触达：

无论是我们的小区还是写字楼都布满分众的银屏，而这两个场所是我们每天的必经之地。我们每天至少来回穿梭四次，所以我们每天就会有四次去主动观看分众的广告。正是这个原因，在分众上投放的广告有高频触达的天然优势。而广告的本质就是重复，因为高频重复，所以在分众上投放的广告转化率是普遍高于其他广告形态；因为转化率高，所以分众的广告主们更愿意在分众上投放广告。

这里来分享一个我身边的真实案例：我的一个朋友小区有分众的广告屏幕，投放的是大卫拖把的广告。刚开始可以听到他的一些调侃，拖把不都是一样的吗，卖的这么贵，谁会买啊之类的话。但是记得上次去他家里，他用的就是大卫拖把，我问他：当时你不是说这个拖把贵嘛，为什么还会买呢？他笑了笑说：感觉这个拖把应该是比其他的要好，也没有贵多少钱，买来试试还不错。

这个案例可以生动的刻画分众广告屏的优势：高频次的触达用户，通过不断的重复改变用户的认知，将产品优势植入用户的认识中，实现转化。

3.精准定位：

分众有自己的数据搜集和分析部门，会搜集广告屏所在的人群信息和行为偏好及其通过和互联网公司的合作，获得广告屏所处环境的人群画像。通过这一系列的技术手段，可以精准的定位人群信息。然后根据广告主的产品/服务属性，匹配合适的人群，实现精准触达，提高广告的转化效率。

四.从竞对和替代品层面上看：

1.竞对分析：

楼宇媒体的特点很像网络效应，也就是终端屏越多的优势越大，每加一个终端屏幕，实现的价值都大于单独的一个终端屏的价值。终端屏多的效果一定大于终端屏少的效果。理解了这个行业属性，我们就可以看出，目前分众的终端屏是最多的，远大于新潮传媒和华语传媒的终端屏。所以分众的优势是不言而喻的。广告主最看重的一定是效果，而分众因为精准，高频，多终端的优势，效果毋庸置疑是行业最好的。

2.替代品分析：

目前互联网广告中的信息流广告和开屏广告一般以CPM计价，所谓CPM可以简单理解为每千次曝光，如果分众的CPM价格对标互联网广告CPM价格，分众是有很大的价格优势。

所以通过上述的分析，我们可以看到分众的广告屏有精准，高频，多终端等优势，所以广告转化率高；因为广告转化率高；所以分众是有强提价权的。我们通过历年的财务数据也可以印证这个观点，分众的广告投放价格每年大约增长15%左右，这说明分众是有强提价权的。

一个常年聚焦在主业，并且有广袤市场空间的细分领域龙头，有清晰可见的确定性，对我而言有很大的吸引力。而问题就关于对分众的估值，关于估值分析，请听下回分解。

郑重声明：本文仅代表个人观点，不构成任何投资建议！

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