重庆百货：这家商超零售公司被显著低估，过去7年PE均值为19倍，当前仅有9倍

【研选金股】

重庆百货：这家商超零售公司被显著低估，过去7年PE均值为19倍，当前仅有9倍

【核心逻辑】

1、商超零售巨头，公司被显著低估

公司为西南地区商超零售巨头，随着2020年正式完成混改，大股东重庆商社集团引入两大战投，物美持股45%、步步高持股10%，未来将实现区域与资源互补，并通过新零售技术合作共享等举措，充分实现产业协同和核心竞争能力提升。国泰君安表示过去7年公司PE估值平均为19倍，当前仅9倍被显著低估。

2、发力线上业务，GMV高达5.84亿

截至2020年末，公司超市业态拉新350万人，电子会员近1000万；128家门店开通02o到家业务，线上GMV达到5.84亿元，178家门店上线智能购业务。此外，借助多点数字化的供应链管理系统，公司与供应商在选品、补货、促销、数据报表四大方面实现高度协同，国泰君安预计到2021年上半年门店缺货率将下降至3.5%，未来超市业态期间费用或将进—步降低。

3、旗下公司用户数突破1亿，贡献净利占20%

截至2020年底，全国共32家持牌消费金融公司。公司作为马上消费金融的创立发起者，是第一大股东。马上消费金融手握稀缺牌照，用户增长迅速，成立5年用户数突破1亿人，当前对公司净利润贡献占比约20-30%。此外，其人脸识别技术业内领先，达到金融支付最高安全等级标准，未来或在智慧零售等领域加强研发，与主业的协同效应进一步增强。

【风险提示】疫情反复；数字化转型不及预期；电商冲击等