谁会是堕落天使？

点石信用风险解决方案之二

—利用量化模型、大数据和人工智能预警信用债违约

信用债投资的回报呈非对称性质，在杠杆有限的情况下，正向回报仅包括利息和价格上涨，通常幅度有限，而一旦违约即波及本金。因此在我国债券市场刚兑已经被打破的情况下，具有预警堕落天使（违约债券）的能力是信用债投资的先决条件。

点石金融科技的点石信用风险内评和预警系统包括内部评级和预警两大主要功能，本文介绍预警功能。点石应用金融量化模型、大数据分析和人工智能等技术对信用风险的评估试图回答市场参与人员的以下问题：

—潜在投资者会问：这些债券值得投资吗？公司面临财务困境和债务违约的可能性是多少？

—贷前商业银行家会问：是否应该给这家公司贷款？如果给予贷款的话，应该如何安排贷款的结构？如何对其进行定价？

—贷后商业银行家会问：该公司仍然符合贷款条件吗？如果不符合的话，有必要去重组这项贷款吗？情况恶化到需要加速催款吗？

—潜在供应商会问：应该向这家公司销售产品或提供服务吗？收不到应收款的可能性是多少？

—审计师会问：对公司财务状况进行评估时，如何评价这家公司的持续经营假设？

—信用评级分析师会问：这家公司对其债务违约的可能性如何？违约损失率会有多大？

—现有或潜在的雇员会问：我对这家公司长期雇佣能力的信心如何？

—潜在的消费者会问：公司如何保证能生存下来并提供报修服务、更换设备部件、产品更新以及其他服务？

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预警效果

点石评级总共覆盖16743家主体，远多于市场评级覆盖的6818家主体。某一时刻，有存续债的发债主体数的历史平均约为5000家左右，点石正是针对这5000家左右的存续债发债主体进行预警。高危主体名单维持在80家左右，关注主体名单维持在260家左右，随着整个市场的信用紧缩，高危和关注预警清单均有扩大趋势，显示了较好的同步性。点石高危和关注主体预警清单主体总数在某一时刻约为存续债发债主体总数的7%，属于精简的预警清单。

如下表所示，对于截至发稿日中国市场上42个公募债违约主体，点石预警清单达到了97.6%的违约预测识别率，违约预测金额比例为99.7%，平均提前1年以上。

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多维度的预警分析

预警清单：点石提供每日跑批更新的高危和关注主体预警清单，对于各种风险信号有很高灵敏度。

行业分析：点石提供财务指标的行业内分析，揭示潜在的财务能力不一致风险。

舆情监控：通过点石开发的机器学习算法每天处理约两万条新闻，自动筛选匹配发债企业相关新闻，并自动进行人工智能语义情感分析，区分正面及负面消息。

用户可以通过“舆情汇总”界面查看每日推送的市场舆情汇总，也可以在主体界面中查看与主体直接相关的“新闻”。

财务可靠性分析：通过点石开发的财报分析专家系统对资产负债、成本费用、盈利偿债、毛利润率、营业收入五大类财务指标进行动态及静态分析，捕捉财务粉饰及造假风险。点石不仅给出对于企业财务可靠性的怀疑程度，并且通过图表指出进行财务粉饰或造假的具体表现和可能的手段。

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点石提供的债市预警服务可支持以下业务场景

信用债投前尽调辅助：使用点石财务可靠性分析模块、内部评级、行业分析等模块综合分析公司财务困境和债务违约的可能性。

信用债投后跟踪：点石预警清单可及时为投资者提供违约及其他信用风险事件的预警，避免“踩雷”损失。同时，用户可根据系统不断更新的新闻舆情、行业内分析、财务可靠性分析，做出自己的信用跟踪判断。

贷款授信：作为第三方意见辅助金融机构授信放贷。

雇主考察：辅助潜在员工入职前考察雇主信用水平。

敬请期待：

系统目前在开发的功能：

- 自动化可编辑信用分析报告下载功能

- 新闻事件驱动预警

- 关联企业信用风险传导模型分析

- 诉讼、担保、工商信息展示

联系方式

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