腾讯音乐：阅文＋有声阅读，讲出新故事

“从音乐帝国到音频帝国并不遥远。”

分析师：零号

出品：炼金研究所

前瞻阅读：《腾讯2019第四季度财报》

腾讯音乐（TME.US）2020财年的第一份财报是可喜的，传统在线音乐订阅收入进一步加速，同比增长70%。在线音乐付费用户达到4270万，同比增长50%。支付比例从2019年第一季度的4.3%上升至6.5%。ARPPU（每付费用户平均收益）为公司的在线音乐服务提供了13%的年增长率，公司杰出的在线用户订阅收入增长缓解了其他非订阅市场的疲软。

有声阅读会是腾讯音乐下一个核心支柱，这是我在公司上一份财报中的总结。有声阅读的核心，即“知识+内容+付费”这一套模式，过去在喜马拉雅和得到可以说是做得最好的。即使目前有声阅读仍然只是腾讯音乐为用户打造的产品内嵌模块之一，但是它最终一定会演变成一款独立产品。

最简单的逻辑就是，阅文为腾讯提供的大量IP，与其出售给未来可能是竞争对手的喜马拉雅，腾讯方面为什么不自己做呢？而阅文丰富的IP，加上财报中显示新增的一众主播，一个新的有声阅读大玩家很快就能诞生。

这也引出了我的一个疑问：通常行业内使用有声书籍作为用户参与驱动的项目，再将这些在线流媒体业务货币化，但是在腾讯音乐的财报以及电话会议中，我们可以得知有声阅读更多的是一种参与性驱动（用户粘性），而非货币化驱动，这样的想法初衷是什么？未来会不会改变？

正如我们所知，声音比文字更具信息量，足以营造更多的真实感。有声读物实际上不与文字产品直接冲突，并能在某种程度上对文字上赋能，这样即便我们不谈数据，也能想象背后所蕴藏的巨大市场是令人垂涎的。对于我的第一个问题，腾讯音乐的想法是，有声书是作为一种长音频，一种培养用户使用平台习惯的工具，提供这种内容，能增加用户的使用时长，在启动项目的六个月里，数据呈现的效果不错。

注意，电话会议中腾讯音乐的一句话，“我们已经有了大量的MAU，所以我们并不依赖于这个长形式的音频功能来获得额外的新用户”，所以结论是有声书至少目前的作用是刺激用户的活跃程度，是一个有吸引力的标签，还不是一个真正发力的点。

暂时让我们相信这番话吧。但是这并不妨碍我们发散思维，因为这本身便是我对于腾讯掌管阅文战略目的的重要猜测之一。为什么明知道会触怒一众内容创作者，腾讯还是要拿下著作权？因为内容对于文娱生态圈的构造太重要了。

看看腾讯音乐，无论是在线唱K、在线音乐会、版权扩张、独立音乐人培养计划，甚至是短视频内容都是围绕“音乐”为核心所搭建的生态，我并不认为单纯的“音乐帝国“不够好，但是对于腾讯音乐却有些可惜了，它与”音频帝国“的距离并不遥远，甚至在目前看来，这样的概念只有腾讯音乐最有可能达成（企鹅FM的平庸，这里不多赘言），毕竟，喜马拉雅做不了音乐，但是腾讯音乐做得了有声阅读。

有些观点认为，腾讯音乐稳扎稳打的风格很好，一直不断修砌着自身的根底，在过去的几个季度我们都能看见音乐软收益持续的加速，巧合的是，腾讯音乐对于下一轮增长的牵引力也放在了车载音乐与智能音箱上，这与喜马拉雅的预期多么类似？这样的类似发展的瓶颈很清晰，这也是我并不相信腾讯音乐对于有声阅读的定位只是如此单调的原因，无论是从市值的角度，投资的角度，还是企业自身价值的角度，腾讯音乐都需要更多的故事。