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组合优化(三):时变IC下的多空多头最优组合换手率

因子IC的波动率可以视作策略风险,却并未在QSH公式中得到体现。...LS公式直接地反映了不同因子对组合换手的影响,而QSH公式中因子对组合换手的影响仅仅体现在标准化因子暴露的一阶自相关性z上。当IC = σIC = 0时,LS与QSH的表达式一致。...以MOM因子为例,当股票数目N从1000增加到3000时,LS换手率边际增加较小,仅从33%增加至34%,但QSH换手率却增长了sqrt(3) = 173%倍,且由于未进行策略风险的惩罚,QSH杠杆率更是从...QSH实际组合跟踪误差(50.7%)大于理论设置值(8%),实际换手率(525.7%)也与QSH公式计算的理论值(268.2%)相差较大。...特别地,由于未考虑策略风险,QSH组合过度加杠杆还可能导致爆仓。例如QSH组合单月收益出现过-112.1%的情况。

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